空前的美日干預支持日圓恐將重塑市場行為模式
A 'weaponized' yen: How the U.S.-Japan intervention may reshape global currency markets
作者: Lee Ying Shan | 時間: Fri, 07 Aug 2026 00:05:26 GMT | 來源: CNBC
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史無前例的美國和日本介入行動可能終究會影響市場運作。
日本過去曾多次在外匯市場進行過類似操作，但此次事件的規模遠大於以往。這項措施得到華盛頓的支持（據報利用歐元兌日圓交叉盤執行而非直接以美元對日元），並伴隨著明確的政治支持。
部分投資者認為這是邁出的重大一步。
「日本財務省與美國財政部成功將日圓武器化，」Monex Group 專家董事 Jesper Koll 表示，意指此舉是為了形成市場威懾作用。他說這次介入超越了常規外匯管理範疇，因為這兩個國家協同動用公共資產負債表來影響市場心理。
「當兩種主要主權國家的日益匱乏的國有資產同時投入到同一個目標時，市場就必須聽從命令。」他補充道。
這次協調介入是自1998年以來美日首次聯合購買日元，也是自2011年地震後G7採取行動削弱日元以來涉及這兩國的的首次協調干預。
Koll 也指出這是他視為前所未有的政治信號。透過結合政治背書與金融實力，華盛頓和東京企圖通過在交易另一邊置入兩個主權資產負債表來提高對日圓下注的成本。
康奈爾大學教授埃斯瓦·普拉薩德認為這更像是防禦性舉措，他指出這項操作仍然發出了外匯政策與地緣政治日益緊密交織的信號。
「貨幣市場干預顯然已帶有濃厚的地緣政治色彩。」普拉薩德表示，川普政府似乎更願意支持被其視為與美國優先事項一致國家的央行。
部分分析師將其比作華盛頓在哈維爾米萊總統執政時期對阿根廷比索的支持（當時該國正為大選前的貨幣不穩定而苦戰）。2025年9月和10月，川普政府介入並推出支持方案，利用財政部外匯穩定基金與阿根廷央行進行價值 200 億美元的貨幣掉期交易，同時也在公開市場購買比索。
「貝森特是共同線索。」塔克提卡爾輪動管理的首席投資策略師 Michael Gayed 表示。「同樣的財政部、相同的外匯穩定基金，以及利用外幣操作作為國家外交工具的相同剧本。」「阿根廷是為了扶持一位朋友。」
同樣地，量子戰略公司（Quantum Strategy）的策略師大衛·羅奇表示，華盛頓的動機可能不僅僅是金融穩定或財政部市場問題，政治考量也可能發揮了作用。「他可能只是想對他的夥伴塔卡伊奇做點好事。」
美國財政部未回應CNBC的置評請求。
策略師表示，此次介入改變了投資者對該貨幣的思考方式。
「這特別改變了融資交易的成本效益分析，」Global X ETFs 投資策略師 Billy Leung 說道。「如果投資者現在將干預風險視為即時且協調的威脅，他們可能會在操作大型日圓空頭部位時更加謹慎，並轉向其他替代性融资貨幣。」
長久以來，日元一直是全球套利交易首選的融資貨幣，投資人以低利率借入日圓投資於海外較高收益資產。
Leung 補充說，更廣泛後果是「貨幣政策本身」在過去十年逐漸退居背景之後后重新成為市場風險來源。「如果投資者越來越多地遷移到歐元等其他融资貨幣，這可能會重塑主要外匯市場的配置。」
State Street Investment資深固定收益策略師 Masahiko Loo 也同意這次事件意味著交易員必須越來越將地緣政治發展納入定價考量。
「最大的變革在於，交易員現在多了一個新变量可進行定價：政策反應函數，而不僅僅是基本宏觀數據。」