聯準會抗通膨之戰：重要報告提供短暫喘息空間與升息路徑分析
An inflation report Wednesday should be a big deal for the Fed. Here's what to expect
作者: Jeff Cox | 時間: Tue, 11 Aug 2026 18:34:41 GMT | 來源: CNBC
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週三即將公佈的一份重要通膨報告，或許能為聯準會在對抗通貨膨脹的戰爭中帶來一些喘息機會。
預計美國勞工統計局於美東時間上午八點半公布的消費者物價指數(CPI)，將顯示七月僅出現溫和上漲——綜合項目headline數值預期上升0.1%，而排除波動性食品與能源價格的核心指標則為0.2%。道瓊斯共識預估兩者按年分別達到3.4%和2.5%，皆較六月下降0.1個百分點。
儘管年度通膨率仍高於聯準會2%的目標，連續兩個月溫和的數據將有助於聯邦公開市場委員會(FOMC)政策制定者在調整利率前獲得一些緩衝時間。
RSM首席經濟學家喬·布魯斯尤斯拉表示：「如果我們收到的七月CPI報告接近我的預測，委員會成員將直接忽略供應衝擊影響，而聯準會在剩餘的整年中都維持不作為。」他補充稱，這些數據對於剛於五月接任主席一職不久的凱文·沃爾許來說，某種程度上能成為助力。
FOMC在七月的會議中以九比三的投票結果決定將關鍵借貸利率不變維持於3.5%至3.75%之間。三位投反對票的成員均主張加息四分之一個百分點，理事李莎·庫克最近也表示如果通膨數據不配合，她也認為有必要進行升息。
然而，近期一系列威脅較小的數值以及中東緊張局勢緩和跡象背後的反覆波動，導致市場預期重新定價。根據CME的FedWatch指標顯示，交易商現在僅將九月會議的加息機率視為五成可能，而在十月或十二月發生的可能性則更高。
聯準會官員在再次召開會議前能收聽七月與八月通膨數據，佔有優勢。中央銀行跳過八月份的會議安排，因為堪薩斯城聯邦儲備銀會在懷俄明州杰克荷爾主辦年度研討會。
布魯斯尤斯拉說：「如果你不感到困惑，就代表你沒有在聆聽。」他說道。「這完美描述我們目前在中旬八月的處境。」
經濟剛經歷六月提供的通膨數據緩解局面，月度總體利率下降0.4%，核心持平，主要歸因於能源價格回落及房舍成本放緩。同時，上周五的報告顯示七月非農業就業人數減少23,000人，儘管失業率降至4.1%。
即便出現勞動市場軟化的跡象，一些經濟學家仍為七月數據可能出現正面意外做準備，或至少顯示通膨過於頑固以致聯準會無法忽視的情況。
美銀投信(Bank of America)仍然呼籲未來幾個月進行三次升息。該行經濟學家在客戶備忘錄中表示：「七月的就業報告並未改變勞動市場整體情況——它保持穩定。更重要的是，正如近期聯準會發言所示，聯準會對通膨數據的反應函數嚴重偏離。」
如果接下來兩個月內聯準會主要物價指數平均上升0.25%，美銀指出「幾乎保證聯準會在九月開始升息」。反之，若平均值低於0.2%將延後加息；若在兩者之間則使九月的決策變成賭博。
報告進一步表示，決定權在於沃爾許本人以及近期媒體報導他願意視需要進行升息是否為真，或是七月新聞發布會的鴿派評論才更符合他的反應函數。如果通膨數字來得過高，沃爾許可能會面臨一個不尋求單一升息而是多個動作之委員會。
中央銀行很少在任一方向上僅調整一次即可達到效果。
克里夫蘭聯邦儲備銀會主席貝斯·漢麥克——六月會議上的三位反對票之一於周一表示她預期可能將需要多次升息。她在接受Yahoo Finance採訪時說道：「我不知道我們最終會在何處結束，但通常我會說一般來說單次移轉25個基點對經濟幫助不大。」因此大概是需要某種數量的移動行動，但我不想預先判斷這個數字是多少。「我完全專注於因為我們在勞動市場擁有這種穩定性，我們將通膨拉回目標水平。」