俄烏戰爭四年半後經濟雙極化 分析師：普京或為利益升級衝突
Russia's economy has defied the skeptics. Cracks are getting harder to hide
作者: Sam Meredith | 時間: Sat, 15 Aug 2026 05:00:01 GMT | 來源: CNBC
f t
與烏克蘭進行全面戰爭四年半之後，俄羅斯已演變成一種雙層經濟體。
「如果你運氣好，被坦克生產公司聘用，那麼一切尚佳；否則，你可能正面對問題，」諮詢機構 Eurasia Group 的歐洲主管 Alex Kolyandr 告訴 CNBC。
俄羅斯的戰時經濟在最近幾週因烏克蘭長程無人機攻擊煉油廠和配送倉庫而更受關注。
雖然違背了預期並緩慢增長，分析師表示這掩蓋了問題，例如克里姆林宮依賴軍費支出、稅率提高和銀行補貼貸款。
但他們質疑這是否會促使俄羅斯放棄戰爭。確實，Kolyandr 警告惡化的經濟可能會激勵普丁總統升級衝突。
「如果我是普丁，天曉地說，我可能會認為現在升級並試圖在我自己條件下結束戰爭，比等待未來的資金耗盡更有利，」Kolyandr 說。
俄羅斯駐倫敦大使館和外交部沒有立即回應 CNBC 的評論要求。
Kolyandr 說克里姆林宮可以透過一些「會計把戲」來平衡帳目，但其經濟問題「不會消失，且仍在積累」。
他補充道：「這已經開始了，透過通脹、透過非軍事經濟放緩、透過較高的利率。」
這是自 2023 年以來俄羅斯經濟首次恢復增長。根據本週發表的官方數據，該國第二季國內生產毛額按年增長 1.3%，上半年則擴大 0.6%。第二季數字超越政府和央行預測。
數據顯示，政府對工業軍事綜合體的支出以及近期油價和天然氣價格的提升支撐了俄羅斯的戰時經濟。
但大西洋理事會地理經濟學中心的經濟預見與分析主管查爾斯·利奇菲爾德表示，了解狀況的最佳指標是赤字和通脹。
「他們正朝著 2025 年赤字的兩倍方向發展，而那已經比 2024 年的赤字還高兩倍，」利奇菲爾德表示，強調儘管近期幾個月的化石燃料價格上漲，該國的能源收入仍然萎靡不振。
在 2026 年上半年，油和天然氣收入僅為兩年同一時期水平的 64%。持續的烏克蘭無人機襲擊已打擊俄羅斯煉油廠，較嚴厲的西方制裁開始生效，例如歐盟下調的油價上限以及針對俄羅斯影子船隊支援者的措施。
「關於通脹，他們管理將它降至基本上去年年底的目標 4%，這在鑑於所有內部和外部通脹壓力下是一個巨大成就，但看起來那不會持久，」利奇菲爾德說。
今年早些時候，該國最大零售商表示，市民越來越多轉向低成本和自有品牌食品產品。
「我們最近注意到餅乾消費量上升——幾乎兩倍半，」X5 集團主席葉卡捷琳娜·洛巴切娃在四月告訴 RBC 新聞，據《莫斯科時報》翻譯。
當被問及克里姆林宮可以拉動什麼槓桿來緩解局勢時，利奇菲爾德說俄羅斯政府可以向石油和天然氣公司徵收比當前稅法建議更多的稅款，嘗試在国际借款，或潛在動用剩餘超過西方制裁的央行儲備。
除了戰爭開始後凍結約 3000 億美元外，估計俄羅斯央行擁有約 3000 億美元的儲備金，要么在俄羅斯境內，要么在不受制裁的司法管轄區。利奇菲爾德說這些錢理論上可用於填補部分財政缺額，但這可能會削弱人們對央行抗戰通脹承諾的信心。
利奇菲爾德表示儘管面臨壓力，他不認為俄羅斯會因經濟原因結束戰爭。
彼得森國際經濟研究所高級學者伊莉娜·里巴科娃也表示俄羅斯的經濟不太可能迫使它結束戰爭。
「情況必須變得更糟糕，」里巴科娃在接受 CNBC 電話採訪時說。「如果我告訴您明年油價將為 35 或 40 美元，那麼它可能會做出決定。但就現在而言，特別是鑑於以色列、美國和伊朗之間的戰爭，這不太可能。」
里巴科娃表示當一月底和二月份油價較低時，談話不同，當時俄羅斯政府曾討論修訂 2026 年預算，即使那年才剛開始，暗示有嚴重困難。
她補充說普丁對戰爭「投入了太多」，「讓他幾乎感覺像是必須繼續下去。」