歐洲股市逆勢反彈高盛駁斥投資迷思 Stoxx 600 展現韌性與對沖功能
Secret outperformer: Dispelling the 'myths' about an unloved stock market
作者: Joseph Wilkins | 時間: Sun, 16 Aug 2026 09:45:45 GMT | 來源: CNBC
f t
歐洲股票歷史上難以像美國股票或某些快速成長的亞洲市場那樣引發投資者的熱情。該大陸缺乏高成長公司，資本市場較淺，且被認為長期盈餘成長故事較為欠缺吸引力。
2025 年初政府財政支出的激增讓市場重新活躍。今年情況更為細緻，但泛歐洲 Stoxx 600 指數展現出驚人的韌性。
歐洲的主要指標追蹤 17 個歐洲國家的大、中、小型市值公司，本質上是該大陸等同於標普 500 的對應版本。Stoxx 600 在 2026 年初至今上漲 10%，略微落後於同期回報為 13.5% 的北美對照指數。
歐洲市場相比規模更大且流動性更高的美國市場往往較不受注意，但高盛上周試圖消除一些關於投資歐洲的「迷思」。分析師在 8 月 10 日的備忘錄中寫道：「歐洲的表現遠比市場敘述或大多數投資者意識到的更加混合。自 2022 年以來，歐洲銀行表現顯著優於美股七巨頭。自 2025 年初開始——儘管面臨關稅衝擊和能源供應危機，歐洲 Stoxx 指數表現優於標普 500。」
高盛援引的另一個「迷思」是中國競爭成為歐洲公司主要逆風的觀點。「股市不等於經濟，最大板塊——金融、製藥、科技、能源、公用事業、電信、航太與國防——並不特別易受來自中國的廉價進口貨物影響，」高盛補充道。「汽車產業僅佔歐洲市值的 1%。」
歐洲汽車業長期遭受非議，因該行業陷入多年結構性危機。電動車需求放緩、市場份額流失給中國競爭對手以及借貸成本上升，在過去五年裡造成了完美風暴，導致銷售量持續重挫，遠低於疫情前水準。
Stoxx 汽車指數年初至今下跌 16%。福斯集團與斯特蘭蒂斯為表現最差的企業之一，分別大跌 27.6% 與 51.9%。
法國巴黎銀行認為歐洲更可能是 AI 受益者而非開發者，汽車產業其中受惠對象之一。「此時該板塊已如此便宜，沒人真正考慮其中的潛在收益，」法國巴黎銀行資產管理組合經理兼策略師蘇菲·海因在接受 CNBC 採訪時表示。
「重點是試圖理解何時市場開始討論此事，因為你可以持有這些深度價值型部門一兩年，直到市場共識開始意識到這將有效運作為止。」
海因補充稱關於美國消費的大量好消息已反映在價格中，「所以當歐洲剛起步恢復時，美國經濟動能正在減緩。」
高盛承認歐洲在多個方面落後，包括資料中心部署以及前端建模，這些都可能對安全或長期生產力和成長產生負面影響。
但銀行的策略師表示，歐洲在 AI 交易上的落後未必是壞事。他們寫道，股市為擔心某些 AI 風險的投資者提供了避險選擇，特別是關於中國競爭的風險。