中國經濟七月動能全面減速 消費停滯與投資萎縮增添壓力
China's economy slows further in July as retail sales barely grow, investment slump steepens
作者: Anniek Bao,Evelyn Cheng | 時間: Mon, 17 Aug 2026 08:26:04 GMT | 來源: CNBC
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中國的經濟在七月全面失去動力，消費者支出陷入停滯，城市投資以更快速度縮減，同時失業率微升，這增加了北京政府在半後期加強支持的壓力。
國家統計局週一公佈數據顯示，零售銷售較去年同期僅增長 0.6%，低於路透民調預估的 1.5% 增幅，也慢於六月的 1% 增長。
截至今年 7 月底，中國城市固定資產投資（包括房地產與基礎建設）同比萎縮 6.7%，差過民調預估的 6% 跌幅。跌幅也加深至今年上半年的 5.7% 衰退水平。
工業產出在七月上升 4.5%，低於預估的 4.8% 增長，且放緩於六月的 5.3% 增幅。
城市失業率在七月為 5.2%，較六月微升 0.2%。
這份下午 3 點公佈（而非慣例的上午 10 點）的數據，加深了人們對全球第二大經濟體健康的擔憂，該經濟體一直與日益加深的供需失衡問題掙扎。
工業產出和與全球 AI 投資熱潮相關的出口幫助緩和了疲軟的消費和私人投資，但七月數據顯示支持力道可能正在減弱。
統計局在英文聲明中表示，中國必須「加速向新成長動力轉型」，同時呼籲進一步加大改革與開放。
在週一的記者會上，統計局發言人傅琳輝表示，地緣政治壓力與國內高溫影響了中國上月經濟。雖然承認關鍵經濟指標上月有所軟化，但他指出今年前七個月服務業零售銷售增長達 5%，相比之下商品零售銷售僅增加 1.1%。
此外，傅表示，儘管七月極端天氣帶來「衝擊」，但出口、新成長動力和宏觀政策將支持中國經濟實現全年增長目標。
高盛指出，中國零售銷售增長在過去一年急劇放緩，名義增長從去年同期同期的 5% 減緩至今年上半年僅 1.3%，政府促銷補貼計劃已轉為拖累因素。
中國消費者通脹在七月降至六個月低點 0.5%，而排除波動大的食品與能源價格的核心 CPI 則上升 0.9%。
另一位統計局發言人王冠華週一表示，七月通脹軟化部分歸因於全球原油價格下跌，並引用最新政治局會議計劃提供更多財政支持。
巴克萊銀行顯示，七月是新信貸緩慢月份，新銀行貸款創下最大月度衰退紀錄。CNBC 計算的官方數據顯示，包括房貸在內的家庭貸款在七月縮減，六月曾短暫復甦。在房地產活動疲軟和勞動力市場疲弱的背景下。
透過多年房地產低迷，抵押貸款需求減弱，銀行對借款人償付能力感到擔憂，借貸意願降低。
就業情況可能比官方數據顯示的更差。清華大學經濟學教授李稻葵團隊進行的一份私人調查顯示，中國廣泛失業率在七月高達 10.2%，遠高於約 5% 的官方數據。
該調查計入過去兩年失業且不再納入官方勞動力調查的人員，並顯示約 2400 萬長期失業者中超過一半為 16 至 24 歲。
官方青年失業率在六月為 14.9%，這是政府兩年前將大學生排除在樣本外的以來，同一月份的最高失業率。
聘僱疲軟背後的根本原因是投資下滑。去年城市投資首次十年來萎縮，較去年同期下降 3.8%，而今年情況惡化更嚴重，房地產低迷和地方政府借款限制加強打擊了中國傳統增長動力之一。
今年上半年前七個月房地產投資下降 19.2%，而基礎建設與製造業投資分別萎縮 3.6% 與 1.7%。
信號顯示國家優先事項，高科技投資在今年前七個月同比增長 5%。該類別包括資訊服務、航空航天與設備製造。
李表示，整體投資回檔程度「前所未有」，他將投資萎縮和高青年失業率描述為中國達成增長目標的最大障礙。
工廠與建設活動在七月也失去動力，官方製造業 PMI 意外首次收縮於二月以來。
在中東能源中斷背景下，傅表示中國原油產量在七月較去年同期上升 0.8% 達新高。他補充說天然氣與電力生產在七月維持高位，確保每日供應充足。
Pinpoint 資產管理總裁兼首席經濟學家張志偉表示，最新數據顯示「進一步的下行風險」，呼籲更有效的政策回應，並上調對中國人民銀行降息的預期。
雖然中國領導上月承諾加強財政支出，但實施與傳導需要時間，張志偉說。
「七月政治局會議後的加速財政執行可能會支持活動」，牛津經濟學院資深經濟學家雪安·岳表示，鑑於七月的疲軟起點，她僅預期下半年會略有回升，並將增長預測維持在 4.8%。