英偉達挾資本優勢投資 OpenAI 俄亥俄數據中心 抵禦 AI 競爭者
Nvidia's AI moat is shifting from chips to capital
作者: Ari Levy | 時間: Tue, 18 Aug 2026 16:13:21 GMT | 來源: CNBC
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英偉達在人工智慧領域的領先優勢，使其成為全球最有價值的企業。如今生成式人工智慧熱潮已爆發近四年，競爭對手如超威半導體與谷歌正逐步侵蝕英偉達的技術優勢，迫使該公司利用其另一項巨大資產：資本。
上週與華爾街企業達成合作協議籌資 5000 億美元用於英偉達圖形處理單元後，英偉達於周一表示，將為俄亥俄州的巨大 OpenAI 數據中心提供高達 1050 億美元的資金，這在一定程度上是為聊天機器人創始者 OpenAI 提供某種形式的財務保障。
對英偉達而言，此策略涉及不惜代價推動 AI 熱潮，因為基礎設施需求似乎永無止盡，但僅由少數公司——超大型雲端服務商——佔據了絕大部分採購額。其最新季度的自由現金流相比過去三年成長 18 倍至 485 億美元，英偉達正利用強大的資產負債表和信用評級，確保在連續 12 個季度營收增幅超過 55% 之後不會出現劇烈放緩。
「他們依然保持主導地位，但對於不失去領先地位這件事非常神經質。」聖克拉拉大學 Leavey 商學院人工智能與分析副教授 Ram Bala 說道。
英偉達拒絕置評。
周一在致客戶的信函中，Cantor 的分析師打消了對英偉達透過金融操作實際購買營收的擔憂。他們重申了買入評級，並表示最新協議是「當前 AI 投資週期將被延長且具備持久性」的明確信號。
「我們不太將此視為循環，更視作協助即將到來的 AI 建設，同時創造額外的競爭護城河，使英偉達得以持續保持 THE AI leader 的地位。」分析師如是寫道。
英偉達手握大量資金。其現金產生能力極大，公司於五月表示將季度股息從一分錢增加至每股票息 25 美分，並宣佈新的 800 億美元股票回購計劃。公司承諾「今年向股東分配約 50% 的自由現金流」。
公司使用資金的一種方式是投資於 AI 生態系中的企業，包括一些業務——如模型開發商和新雲端服務提供者——這些企業在英偉達晶片和系統上花費甚巨。截至最新季度，英偉達持有市價權益證券為 302 億美元，較一年前增加。
今年二月，英偉達投資 300 億美元於 OpenAI，後者依賴維拉·魯賓（該晶片巨頭最先進的系統）的培訓容量。周一協議包括對 SB Energy 的 15 億美元投資，SB Energy 是軟銀子公司，透過與 OpenAI 訂立的 20 年租約來在俄亥俄州 PIKE 縣 PORTS-Pike 技術校園建設並管理數據中心。
除了對 SB Energy 的投資，英偉達表示將在俄亥俄州場地的開發中提供財務支持，約 4 吉瓦規模，涵蓋租約和電力部分以及「指定殘值承諾」，隨著數據中心於 2028 年至 2030 年間開放。
英偉達執行長黃仁勳在關於此協議的 X 平台貼文中承認了公司金融實力的重要性。他寫道：「前沿 AI 實驗室對培訓和推理計算有極大的需求，但許多公司的增長速度超過其資產負債表和長期信用評級所能支持的程度。」
一週前，黃仁勳在 CNBC 節目現場，周圍圍繞著六位華爾街領先金融業人士，宣佈英偉達圖形處理單元作為新的資產類別登場。與包括高盛、阿波羅全球管理、黑石和貝萊德等企業簽署合作諒解後，黃表示 AI 建設的下個階段將部分由第三方支持者資金，這些人可以像投資房地產一樣開始投資 GPU。
「這些現在是產生營收的資產，」黃仁勳對 CNBC 說。「它們具有生產力，壽命長，可互換且靈活。」
獲取融資的關鍵在於對黃仁勳系統的承諾，英偉達獲得為每筆貸款提供 25% 支持的選項。這也是讓更多英偉達技術進入市場的方式，因為來自谷歌、AMD 以及如 Cerebras 等專用晶片製造商的競爭不斷加劇。
第二季，谷歌開始識別張量處理單元系統銷售的營收，貢獻雲部門 82% 成長。AMD 則報告數據中心業務增長超過 100%，公司預計其首個機架級系統 Helios 將在今年較晚時候出貨。
Freedom Capital Markets 科技研究主管 Paul Meeks 表示，加劇的競爭侵蝕了英偉達獲取「驚人利潤」的能力，激勵公司多元化其策略。「他們的思考是讓我們擴大影響範圍，」Meeks 說。我們不能僅騎乘這匹單一的馬，即 GPU。
AI 多头表示英偉達只是回應需求，並指出市場目前短缺在於容量方面。有足夠的數據支持這一說法，Anthropic 上週六告訴投資者其年化營收達到 650 億美元，較一年前增加七倍。OpenAI 的年化營收最近達 400 億美元。
Clearwater Analytics 研究主管 Matthew Vegari 透過電子郵件指出，基於市場動態，圍繞 AI 交易的「錯綜複雜的紙牌屋」結構敘事被認為有些誤導。「有一天我們可能面臨產能過剩，但他寫道。但那一天不是今天。」
— CNBC 的 Samantha Subin 和 Jonathan Vanian 參與了此報導