散戶未放棄 AI 佈局，秋季轉向精選標的並加碼對沖策略
Retail investors aren't entirely giving up on AI trade, but they appear more cautious
作者: Deena Zaidi | 時間: Wed, 19 Aug 2026 11:09:33 GMT | 來源: CNBC
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散戶投資者並沒有放棄人工智能的交易。但隨著市場邁向秋季，他們開始變得更具選擇性，並增加下行保護措施。
根據 Vanda Research 和 Charles Schwab 的數據，投資者正在使用認沽選擇權和反向 ETF 來對沖風險，同時保持個股上漲的佈局。認沽選擇權讓持有者有權利在某個日期前以特定價格出售資產。而反向 ETF 旨在與其追蹤的指數反向走動。
「散戶投資者在經典的人工智能主題上進行選擇性交易，但同時通過選擇權和反向 ETF 增加下行保護，」Vanda 全球股票策略師 Kaidi Meng 在給 CNBC 的電子郵件聲明中表示。
Meng 指出，如今的零售資金流向與往年相比有很大不同。「此前，散戶幾乎無條件地買入任何主要回調。然而今年，我們看到更具選擇性的零售投資者，他們要麼快速切換股票，要麼在購買基礎股票的同時也購買保護性認沽選擇權，」她補充道。
Meng 表示，自四月以來，儘管整體現金購股數量減少，但 2026 年最受零售投資者歡迎的前 12 隻股票的認沽選擇權買入量幾乎翻了一番。認沽選擇權買入量從約佔現金淨買入量的 26% 上升至 110%，即使直購股票已經下降。現金淨買入是指投資者在購買資產上的支出與出售資產之間的金額。
該策略師表示，包括槓桿型產品在內的 ETF 策略增長導致零售投資者群體展現出不同的風險承擔意願。「流入 ETF 的資金流向顯示出一種降低直接敞口趨勢，而不僅僅是對下行對沖略有增加，」Meng 表示。
Vanda 的數據顯示，自四月中段以來，包括槓桿基金在內的看好和看空科技 ETF 買入量均已下降。Meng 指出，看好活動跌幅約為 50%，而看空 ETF 跌幅約為 35%。
總體而言，Meng 表示零售投資者似乎正在通過個股的認沽選擇權和反映更廣泛市場狀況的反向 ETF 來增加下行保護，同時減少長倉頭寸。
「這些長期敞口的減少可能是多年成功採用逢低買入策略後獲利了結的廣義功能，也可能表示零售投資者選擇通過更具投機性的股票、槓桿型 ETF 和投注網站來增加風險，」她說。
然而，對保護措施的增加需求並不意味著零售投資者整體轉向看空。
Charles Schwab 的數據顯示，許多投資者仍在購買並佈局進一步的上漲機會。儘管市場背景波動，Schwab 投資者在七月仍繼續買入，將名為 STAX 的 Schwab 交易活動指數連續第三個月推升，並使其回升至自 2022 年一月以來的最高水平。
該指數從六月時的 59.12 升至七月的 59.80。Schwab 客戶仍保持淨買方地位，該經紀行在七月見證了每名賣手對應超過兩名買手的情況。
該公司最近的一份報告顯示，隨著許多科技股回調，交易員似乎更願意買入漲跌幅較大的標的回調，而非對持續盤整的股票表現出興趣。值得注意的是，Nvidia 定期出現在 STAX 前五名中，但在七月卻缺席了這些排名。
Joe Mazzola，Schwab 的首席交易和衍生產品策略師告訴 CNBC，該行在 8 月 7 日這一周看到了對 Invesco QQQ Trust (QQQ) 認沽選擇權購買量的小幅增加。
Mazzola 表示，Schwab 投資者仍在繼續出售如 Nvidia、Micron 和 Sandisk 等與 AI 相關個股的認沽選擇權，利用較高的選擇權溢價，同時購買成本較低的 QQQ 認沽選擇權以對沖部分整體科技敞口。
但他表示，雖然對沖的增強顯而易見，但並不劇烈。「他們試圖佈局額外的大漲，」他說。認購（Call）選擇權讓投資者有權利在某個日期前以指定價格購買股票。
反向和槓桿型 ETF 可以用來對沖風險，但交易員也可以用它下方向性賭注。
「許多先進的投資者不斷評估市場機會和組合風險，隨著市場狀況、投資主題及其自身目標的演變而調整敞口和策略，」Fidelity Investments 高級交易主管 Bryan Koplin 在郵件中告訴 CNBC。
例如，有些人可能會使用選擇權或其他先進策略來幫助管理組合風險或表達基於預期價格走勢的市場觀點。
「同樣地，我們也看到對槓桿型和反向 ETF 的持續興趣，」Koplin 表示。「雖然這些產品可被視為組合對沖，但它們經常被活躍交易者用於就預期的市場走勢進行方向性下注。」
Koplin 指出，其易用性使其成為涉及保證金借款或賣空策略的吸引人替代方案。
但他同時警告說，投資者在交易這些產品之前應仔細考慮其目標、風險以及這些產品的短期特性。
「隨著先進投資者評估組合構建、風險管理和更複雜的交易策略時，」Koplin 表示，「訪問教育、研究和可自訂的工具在幫助他們做出量身定製的明智決策並應對不斷演變的市場機會方面可以發揮重要作用。」