美股周前瞻：驚人的漲勢之後，美股的走勢或取決於經濟軟著陸

紐約，11月17日（路透社）- 美國股市是否將繼續其驚人的漲勢，還是會出現暫停？這是投資者在標準普爾500指數（.SPX）進入年底時提出的問題，新高已近在眼前。 通脹降溫的跡象增加了聯邦儲備局已經停止加息的希望，這有助於延續自10月底以來的反彈，標準普爾500指數上漲了9%以上。該指數今年已經上漲了近18%，距離7月份的年高點不到2%。其創紀錄的收盤水平，是在2022年1月達到的，距離現在約6%。 在未來幾週內是否能達到這些水平，部分取決於投資者對美國經濟能否實現所謂的軟著陸的信心，即聯儲局在降低通脹的同時，不會嚴重損害經濟增長。到目前為止，美國經濟在貨幣政策收緊的情況下表現出強韌，儘管一些就業和消費需求的指標有所放緩。 估值上升和仍然居高不下的國庫券收益率也是另一個障礙。然而，其他因素，包括歷史季節性趨勢，可能會支持更多的漲幅。 BMO財富管理首席投資長馬永裕（Yung-Yu Ma）表示：“我們現在有一個平衡，一方面是通脹前景下降和利率走勢更好......另一方面是經濟放緩。” 過去幾週，隨著市場從8月至10月大部分時間的下跌中反彈，投資者對股票的樂觀情緒有所增加。根據主動投資經理協會（National Association of Active Investment Managers）的曝光指數顯示，主動投資經理的股票敞口已經飆升至8月以來的最高水平，從上個月的一年低點反彈。 根據LSEG數據，截至11月15日的一周內，美國股票基金吸引了約93.3億美元的淨流入，這是自9月13日以來的最大週淨購買。 過去幾個月持續上升的國庫券收益率一直壓制著股市，但近期迅速回落：周五早些時候，10年期國庫券收益率為4.43%，低於上個月創下的16年高點的5%以上。收益率與債券價格呈反向變動。 推薦股票超配的Ned Davis Research的分析師們本週表示，投資者應該進一步轉向股票，遠離債券。一個關鍵因素是：本週早些時候公布的10月份消費者物價指數（CPI）數據低於預期，這使得聯儲局不太可能需要進一步加息。 Ned Davis Research的美國首席策略師Ed Clissold寫道：“投資者一直在掙扎，聯儲局是否能夠實現軟著陸。CPI報告......支持了加息週期已經結束的情況，並且高位持續的口號可能沒有之前擔心的那麼長。” Dakota Wealth的高級投資組合經理Robert Pavlik表示，許多投資者的憂慮已經消失，包括對第三季度盈利季節的擔憂，結果比預期好。 Pavlik說：“無論是零售還是機構投資組合經理都會意識到，從現在到年底，股票是最好的選擇。”他的股票投資組合是“全面投資”的。 季節性也有利於股票：根據股票交易員年鑑（Stock Trader's Almanac），自1950年以來，11月和12月的月度回報分別排名第二和第三，平均上漲1.5%和1.4%。 下週，股市將面臨一些考驗。芯片巨頭Nvidia（NVDA.O）將於周二公佈季度業績，這是今年股價大漲帶動股指上漲的“七大奇蹟”（Magnificent Seven）超級公司的最後一家。 以消費者為主導的經濟的健康狀況將在黑色星期五（感恩節後的第一天，也是美國傳統的假日購物開始日）顯露出來。周三的數據顯示，10月份美國零售銷售額首次在七個月內下降。 一個令人擔憂的源頭是股票估值的再次攀升。標準普爾500指數的未來12個月盈利預測的市盈率為18.7倍，是近兩個月的高點，也遠高於其長期平均水平的15.6倍，根據LSEG Datastream的數據。 Glenmede的投資策略和研究主管Jason Pride表示，他們的公司對股票持有輕倉，並且在現金和短期固定收益方面的配置高於正常水平。 他說：“利率仍然足夠高，金融環境仍然足夠緊張，以至於近期的前景......令人不安，也可能不足以支持高水平的估值。” 股市的近期飆升意味著“正面驚喜的門檻也更高了”，根據Truist Advisory Services的聯合首席投資長Keith Lerner的說法，他建議在股市回調時增加股票的持有量。 他說：“股市在這裡稍作休息是很正常的。” 記者：Lewis Krauskopf；編輯：Ira Iosebashvili和Nick Zieminski