美國的工資增長，曾經是通脹風險，現在可能成為軟著陸所需的支撐力量

華盛頓，12月8日(路透社) - 美聯儲官員將在週五公佈的新工資數據中查看，以確認許多人已經懷疑的情況：即目前上升的工人薪酬有助於保持美國經濟以溫和的速度增長，而不會引發他們試圖壓抑的通脹壓力。 根據路透社對經濟學家的調查，上個月工資可能以4%的年率上升，延續了工資增加速度的緩慢下降，但仍高於政策制定者認為與其2%通脹目標一致的3%水平。 然而，隨著最近勞動生產率的大幅提高以及每名員工平均工作時間的減少，今年第三季度每單位產出的勞動成本實際上下降，抑制了工資增長成為公司提高價格的原因，同時讓工人有更多的錢可供支配。 上週在史貝爾曼學院發表講話時，美聯儲主席鮑威爾指出，雖然疫情時代驅動消費需求的儲蓄可能已經耗盡，但上升的工資已經彌補了這一不足。 鮑威爾表示："只要失業率保持低水平...工資持續上漲超過通脹，就沒有理由支出不會繼續保持穩定。" 美聯儲的希望是，需求足夠適度，以便通脹繼續放緩，而不至於完全滑向衰退。 「突然的崩潰看起來不太可能」 11月的就業報告，包括每小時工資和工作時間等數據，是美聯儲12月12日至13日政策會議前的最後一項重要數據公布。預計美聯儲官員將把基準利率保持在5.25%至5.5%的穩定水平上，連續第三次保持不變。 路透社的經濟學家估計，11月份經濟新增約18萬個工作崗位，接近疫情前的平均水平，失業率保持在3.9%不變。 隨著工資增長趨於適度，生產力強勁，以及其他數據顯示勞動市場更像是疫情之前的狀態，這將支持美聯儲對經濟回歸正常的目前展望。 麥格理資產管理的研究主管丹尼爾·麥科馬克在本週的記者會上表示："在2023年，我們看到美國消費支出受疫情期間積累的儲蓄推動。展望2024年，我們預計看到支出放緩－可能不會完全一落千丈，但隨著儲蓄耗盡，我們不預期支出將繼續保持同樣水準。" 事實上，十月份消費支出僅增長了0.2%，在過去九個月的平均增長率已恢復到疫情前的趨勢水平。 路透社的經濟學家估計，11月份經濟新增約18萬個工作崗位，接近疫情前的平均水平，失業率保持在3.9%不變。 隨著工資增長趨於適度，生產力強勁，以及其他數據顯示勞動市場更像是疫情之前的狀態，這將支持美聯儲對經濟回歸正常的目前展望。 麥格理資產管理的研究主管丹尼爾·麥科馬克在本週的記者會上表示："在2023年，我們看到美國消費支出受疫情期間積累的儲蓄推動。展望2024年，我們預計看到支出放緩－可能不會完全一落千丈，但隨著儲蓄耗盡，我們不預期支出將繼續保持同樣水準。" 事實上，十月份消費支出僅增長了0.2%，在過去九個月的平均增長率已恢復到疫情前的趨勢水平。 消費信貸在十月份增長了52億美元，較前一個月的約120億美元有所下降，高利率可能會對家庭借貸的能力或意願產生影響，這是美聯儲預計將加劇的影響。 Pantheon Macroeconomics的經濟學家伊恩·謝波森和基蘭·克蘭西表示，美國消費信貸的表現，包括最近拖欠率的上升，使他們預計只會出現消費的"放緩"。 他們在提到拖欠率上升時寫道："我們目前並不過度擔憂。消費信貸供應和需求的趨勢與實際消費的進一步放緩一致，但突然崩潰的可能性看起來不太可能。" 這是美聯儲所希望看到的結果。 官員們有時很難將他們認為經濟需要的事物（較慢的工資和就業增長、較少的整體需求，甚至是失業率的小幅上升）與更多的資金和更多的工作作為好事的常識解釋相協調。 週五的工資數據將有助於顯示就業市場是否繼續朝著平衡的方向發展。然而，一些分析師持懷疑態度，認為進展可能正在放緩，並且可能需要失業率進一步上升，以使通脹繼續下降。 例如，亞特蘭大聯邦儲備銀行編制的數據估計，截至十月份，換工作的人仍然獲得了6.6%的工資增長，遠高於疫情前的約4%，即使工人之間的換工作率已經下降，這可能是一個潛在的擔憂。 阿波羅全球管理公司的首席經濟學家托斯滕·斯洛克最近估計，工資增長"滯留"在4%至5%之間，這足以讓美聯儲官員得出結論："需要更高的失業率才能將工資通脹降至符合美聯儲2%通脹目標水平的程度。" 在下周的會議和鮑威爾的記者會之後，情況將變得更加清晰，看他是否認為這是情況。 但在上次美聯儲會議結束時，他暗示目前輪子正在朝好的方向轉動－工資上漲足以維持支出和整體經濟增長，即使經濟其他方面的變化使通脹繼續下降。 鮑威爾在11月1日的記者會上說："就業市場一直非常強勁，而現在的工資高於通脹......這提高了實際可支配收入，增加了支出，進而推動更多的招聘。"他表示："這一切都很好，而且我們在這個過程中在通脹方面取得了進展......問題是，這種情況能持續多久呢？" Reporting by Howard Schneider; Editing by Dan Burns and Andrea Ricci