奈飛720億美元併購華納兄弟探索影視製片廠及串流業務
Netflix to buy Warner Bros Discovery's studios, streaming unit for $72 billion
By Harshita Mary Varghese and Aditya Soni
December 5, 2025 9:56 PM GMT+8
12月5日（路透社） - 奈飛（NFLX.O）週五同意以720億美元收購華納兄弟探索公司（WBD.O）的電視、電影製片廠和串流媒體部門，這項交易將把好萊塢最珍貴且歷史最悠久的資產之一交給這家串流媒體先驅。
這項協議是在長達數週的競標戰後達成的，奈飛出價每股近28美元，超過派拉蒙天空之舞（PSKY.O）接近24美元的出價，後者針對華納兄弟探索公司的全部資產，包括計劃分拆的有線電視資產。
收購包括《權力遊戲》、《DC漫畫》和《哈利波特》等知名系列的擁有者，將進一步使好萊塢的權力平衡向奈飛傾斜，奈飛迄今為止在沒有重大交易或龐大內容庫的情況下建立了主導地位。
奈飛聯席首席執行官泰德·薩蘭多斯表示，兩家公司合併將「有助於定義下一個世紀的敘事」，他過去曾表示「目標是比HBO更快地成為HBO」。
華納兄弟探索公司股價盤前上漲近4.4%至25.6美元，而奈飛下跌約3%，派拉蒙下跌2.2%。
第三競購方派拉蒙和康卡斯特未立即回應置評請求。
派拉蒙出價每股30美元收購華納兄弟探索公司，CNBC在快訊中報導。路透社無法核實該報導，且尚不清楚該出價何時提出。
可能面臨強烈反壟斷審查
然而，奈飛的這項交易可能在歐洲和美國面臨強烈的反壟斷審查，因為這將使全球最大串流媒體服務擁有HBO Max的競爭對手，後者擁有近1.3億串流媒體訂閱用戶。
由大衛·埃里森領導的派拉蒙發起了一連串的非邀約出價，拉開競標戰序幕，且與川普政府關係密切，本週早些時候對銷售流程提出質疑，並指控對奈飛有偏袒。
甚至在投標前，一些國會議員就表示，奈飛與華納兄弟探索公司的交易可能損害消費者和好萊塢。
全球展覽貿易協會Cinema United表示，這項交易對全球電影院構成「前所未有的威脅」，而前華納媒體首席執行官傑森·基拉爾表示，他想不到「比將WBD賣給奈飛更能有效減少好萊塢競爭的方式」。
為了緩解一些擔憂，奈飛表示，這項交易將為訂閱者提供更多的節目和電影，提高其在美國的製片量和原創內容的長期支出，並為創意人才創造更多就業機會和機會。
該公司在交易談判中辯稱，將其串流媒體服務與HBO Max結合將通過降低捆綁套餐的成本來造福消費者。
據媒體報導，該公司已告知華納兄弟探索公司，將繼續在影院發行該製片廠的電影，以緩解人們對其交易將消除另一家製片廠和影院電影主要來源的擔憂。
PP Foresight分析師保羅·佩斯卡托雷表示：「鑑於當前的監管環境，這將引起眉頭皺起和擔憂。合併後的主導串流媒體玩家將面臨嚴格審查。」
「鑑於派拉蒙天空之舞對華納兄弟探索公司的追求，我們預期這將持續糾纏。」
現金與股票交易
第三競購方康卡斯特股價基本持平。
派拉蒙和康卡斯特未立即回應置評請求。
根據協議，每位華納兄弟探索公司股東將獲得每股23.25美元現金和約4.50美元的奈飛股票，估值為每股27.75美元，或約720億美元股權和827億美元（含債務）。
該交易比華納兄弟探索公司9月10日收盤價溢價121.3%，當時首次傳出可能被收購的報導。
該交易預計將在華納兄弟探索公司將其全球網絡部門Discovery Global分拆為一家獨立上市公司後完成，此舉目前定於2026年第三季度完成。
奈飛向華納兄弟探索公司提供了58億美元的分手費，而如果交易失敗，華納兄弟探索公司將支付奈飛28億美元。
奈飛表示，預計交易完成後第三年每年將產生至少20億至30億美元的成本節省。
奈飛增長擔憂
分析師表示，奈飛希望鎖定熱門節目和電影的長期權利，並減少對外部製片廠的依賴，因為它在密碼共享打擊成功後擴展至遊戲領域，並尋找新的增長途徑。
其股價今年僅上漲16%，此前在2024年大漲超過80%，投資者擔憂其瘋狂增長可能正在放緩，尤其在它今年早些時候停止披露訂閱用戶數據之後。
該公司已依賴其廣告支持層次來推動增長，但預計明年之前不會成為主要收入來源，而分析師表示，其進軍電子遊戲的舉措在戰略轉變和高管離職中遇到挫折。
然而，收購華納兄弟可能加深其在遊戲領域的押注。華納兄弟探索公司是少數在該領域取得重大成功的娛樂公司之一，包括其《哈利波特》作品《霍格華茲之遺》，該作品已產生超過10億美元的收入。
由班加羅爾的阿迪蒂亞·索尼和哈什塔·瑪麗·瓦爾格塞報導，扎希爾·卡奇瓦拉、安哈塔·魯普賴和喬迪·戈多補充報導；編輯：阿倫·科約爾