通膨加速 通縮隱憂壓抑景氣復甦

China inflation hits fastest pace in nearly three years in December, as expected

作者: Anniek Bao | 時間: Fri, 09 Jan 2026 01:48:57 GMT | 來源: CNBC

中國12月消費者通脹加速，達到近三年來最快增速，而生產者物價通縮則持續，顯示經濟基本面需求依然疲弱。

根據國家統計局周五公布的數據，消費者價格較去年同期上漲0.8%，為2023年2月以來最高水平。這一改善繼11月上漲0.7%之後，與路透社調查中經濟學家的預期相符。

生產者物價在12月較去年同期下跌1.9%，優於預估的2%降幅，通縮趨勢延續超過三年。此前11月下跌2.2%。

核心通脹率（排除波動較大的食品和能源價格）在12月同比上升1.2%，與上月增幅持平。

按月計算，消費者價格上漲0.2%，高於路透社調查預期的0.1%增幅。

儘管中國去年有望實現約5%的增長目標，但經濟持續面臨通縮壓力。在就業前景不確定和長期房地產危機侵蝕家庭財富的情況下，消費者仍不願支出。

摩根士丹利中國首席經濟學家胡偉俊預計，中國2025年消費者通脹率將持平，而生產者物價通縮預計為2.7%，這將創下有記錄以來最長的通縮趨勢。

美國銀行全球研究團隊表示，中國實際GDP增速在第四季度可能放緩至4.5%，低於第三季度的4.8%。

這家華爾街銀行表示，固定資產投資在12月的萎縮可能進一步加劇，同比下跌約11.8%，較11月11.1%的降幅擴大。工業生產增長估計微升至約4.9%，受益於製造業活動回升以及「年末產出慣常加速」。

中國製造業活動在12月意外擴張，終結連續八個月的萎縮紀錄。官方採購經理人指數（PMI）從上月的49.2升至50.1，超過50點的榮枯分界線。

在12月初舉行的一場重要經濟政策制定會議上，執政黨領導層重申了提振消費和穩定房地產市場的計劃，儘管過去類似承諾未能產生實質效果。

中共黨刊《求是》雜誌近期發表的文章呼籲「實施更強有力、全面的措施來穩定房地產市場，而非零敲碎打式方法」。

摩根士丹利的胡偉俊表示，政府可能在近期推出更多放寬措施，包括下調房貸利率和放寬購房限制。然而，他警告說，這些措施可能「力度不足以扭轉趨勢」，預計新房銷售面積在2025年下降8%後，2026年將再下降7%。

中國決策者也加大了遏制劇烈價格戰的力度，這些價格戰損害了企業盈利能力，並下令在某些行業削減生產以控制過剩供應。

儘管如此，工業企業11月利潤同比下降13.1%，為一年多來最大降幅。

今年初，由於需求持續疲軟且政府撤回部分符合條件電動車的稅收優惠，國內汽車製造商推出新一輪降價和優惠措施。

原文與圖片連結