求是雜誌發聲 一攬子措施穩房市
Hopes rise for Chinese property support ahead of key March meeting
作者: Evelyn Cheng | 時間: Fri, 09 Jan 2026 06:44:40 GMT | 來源: CNBC
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北京——中國政策制定者似乎終於開始認真對待應對國內惡化的房地產衰退，使外界預期今年晚些時候可能出臺更強有力的支持措施。
中國共產黨機關刊物《求是》（意為「尋求真理」）在2026年1月1日刊發文章，呼籲採取「更強有力且精準的措施」穩定房地產市場預期。
此後，包含萬科和世茂等開發商的恆生中國內地物業指數年初以來已上漲逾6%，反映投資者樂觀情緒日漸增強。
野村首席中國經濟學家盧挺表示，這篇《求是》評論的廣度頗為顯著。
盧挺在本周早些時候的報告中指出：「這是自2021年中期該行業崩潰以來，《求是》發表的對中國房地產市場最全面的評估，其重要性不應被忽視。」
由於官方媒體評論（如《求是》文章）常被視為政策辯論和官方思維轉變的風向標，因此備受關注。
該文章發表時間恰逢中國三月年度兩會之前，屆時高層領導人將聚集制定來年政策目標。今年兩會還將公布下一個五年發展規劃的完整細節。
盧挺表示：「北京無法承受房地產業無限期下滑，必須採取更果斷的行動，以真正穩定房地產市場和整體經濟。」
「鑒於貿易緊張局勢升級，以及出口部門的強勁勢頭可能難以持續，北京最終可能被迫大幅強化政策舉措。」
儘管2024年9月高層領導人已明確要求遏制房地產行業衰退，但中國房地產市場低迷仍持續。據中國房地產信息集團本週報告顯示，自北京開始打擊開發商過度依賴債務擴張以來，新建住房銷售額幾乎減半，2025年銷售樓面面積已降至2009年水平。
迄今出台的措施主要聚焦於放寬對買家的部分限制，這些限制最初旨在遏制投機行為。
《求是》文章呼籲房地產政策應「一攬子實施」，而非「零敲碎打」。
中國建設銀行國際首席經濟學家趙耀認同此觀點，表示政策確實需要更具果斷性，而針對大城市的精準支持可能在成本有限的情況下發揮重要作用。
他補充說，具體措施可能要到三月兩會或後續專注於城市發展的高層會議才會公布。
雖然官方表述常將房地產衰退描述為單純的「調整期」，但《求是》文章直接強調緊迫性，呼籲決策者「盡可能縮短調整周期」。
此外，《求是》駁斥了北京部分觀點——認為房地產對中國經濟不再重要，並警告政策制定者需為高負債房企可能破產做好準備。
行業財務壓力依舊明顯。
曾為中國最大房地產公司之一的萬科一直 struggling 履行債務義務，促使標準普爾全球評級下調該開發商債務評級。近期，萬科險些未能償還2025年12月15日到期的20億元人民幣（約2.83億美元）境內債券，後獲得延期。
官方數據顯示，根據Wind資訊統計，中國房地產開發商未償貸款餘額在第三季度首次出現 decade 來的同比下滑，這也反映出行業壓力。
匯豐亞洲房地產及香港股票研究主管郭佩瓊在周四報告中指出，基於《求是》文章，預期政府將實施更具創新性和針對性的措施。
報告稱：「最具影響力的政策可能大幅減輕購房者的財務負擔。在筆者看來，重點收購過剩庫存將是解決瓶頸的關鍵步驟。」
長期以來，中國開發商在房屋竣工前便銷售公寓，導致購房者需為未完工住房承擔房貸。然而，缺乏新銷售資金或融資能力，也使開發商難以完成建設。
摩根士丹利華鑫首席中國經濟學家胡偉俊預測，鑒於去年新建住宅竣工量已下滑17%，未來一年該數據將再降12%。他同時預期今年新建住房銷售樓面面積將再下跌7%。
胡偉俊在本週報告中表示，北京可能要等到出口下滑（「可能源於人工智能產業泡沫或美聯儲緊縮政策」）才會加大力度支持房地產。
他說：「屆時北京將不得不依靠國內刺激措施來實現增長目標，而最可能的選項便是扶持房地產市場。」
盧挺提醒稱，《求是》文章並不代表政策制定者會落實每項內容。他指出作者是住建部下屬研究中心副主任，「這表明這些觀點可能尚未獲得高層完全認可。」
相比之下，盧挺表示，7月發表的《求是》文章曾透露北京計劃反制過度競爭，該文章使用了「虛擬署名」，暗示評論已獲領導層充分支持。
這種差異表明，就房地產支持政策達成高層共識可能需要時間，特別是當北京可能繼續優先處理與美國的科技競爭時。