人工智慧非美國經濟唯一引擎 研究揭消費才是GDP成長關鍵

近期分析顯示，普遍認為人工智慧是維持美國經濟活力的引擎，這種說法似乎被過度誇大。 人工智慧繁榮已重塑市場估值，推動大量投資及創紀錄債券發行以支應資料中心建設，並對國內生產毛額（GDP）產生重大影響，尤其在2025年初。這使得許多經濟學家與市場參與者主張，人工智慧投資是拯救本應停滯國內經濟的救星。 然而，MRB Partners美國經濟策略師帕拉卡塔·比德（Prajakta Bhide）於1月發布的報告指出，消費才是去年美國GDP成長最關鍵的驅動因素，這在經濟擴張時期通常如此。比德表示，與人工智慧相關的資本支出僅是第二大驅動因素。 「人工智慧雖是成長故事的重要一環，但並非唯一一環。市場上流傳著一種說法，認為若無人工智慧資本支出，去年GDP將陷入衰退，但這顯然與事實不符，」比德在接受CNBC訪問時表示，「美國消費者仍是持續推動經濟擴張的主力。」 比德指出，由於大量高科技設備依賴進口，人工智慧對GDP的貢獻實際上低於外界預期。國內生產毛額由四部分組成：消費、投資、政府支出與淨出口，而GDP衡量的是國內生產，故進口不計入。 研究發現，若未調整進口因素，2025年第一至第三季度間，人工智慧相關項目平均為實質GDP成長貢獻約90個基點（0.9%），約占同期平均實質GDP成長的40%。但若扣除電腦、週邊設備及零組件、半導體與相關裝置，以及電信設備等被視為人工智慧相關設備的實際進口量，則人工智慧相關投資的淨貢獻降至40至50個基點，約占同期實質GDP成長的20%至25%。 比德同時強調，儘管資料中心頻獲媒體關注，但2025年對GDP成長貢獻最大的人工智慧投資，實際上來自軟體與電腦領域。 「雖然人工智慧樂觀情緒受挫可能衝擊GDP成長，但調整進口因素後，對人工智慧成長效應更務實且較小的估計，已推翻美國經濟若無此技術將陷入困境的主流說法，」比德在1月8日報告中寫道，「若無人工智慧繁榮，去年GDP成長確實會減少，但進口也會降低，因此整體實質成長仍可維持在1.5%以上的合理水準，這要歸功於強勁的個人消費。」 Bespoke Investment Group去年12月亦在X平台發文駁斥人工智慧對GDP的貢獻說法，發布標題為「獨特的第一季創造出被嚴重高估的『人工智慧經濟占比』觀念」的圖表。 該機構發現，2025年第二及第三季度，與人工智慧支出相關類別僅占當季GDP成長的15%，整體GDP占比更不到5%。 由於年度數據修訂尚未成定案，2025年美國GDP成長率尚未公佈最終數字，而季度數據呈現兩極化，反映該年度在強勁人工智慧投資、消費需求與美國關稅政策波動等逆風交織下的複雜局面。 2025年第三季實質GDP以4.3%的年化率成長，高於預期；第二季成長率為3.3%，亦優於預估；但第一季則萎縮0.3%，為2022年初以來首次負成長。 比德的研究凸顯消費支出作為經濟擴張重要支撐的關鍵地位。她預期，即使2026年所得增長放緩且美國頂層收入者財富集中加劇，消費仍將保持韌性。 「財政面支援仍為重要後盾，這能部分抵銷總體所得成長不如去年強勁的影響……在我們看來，美國消費者狀況依然良好，」比德告訴CNBC。 「認為僅有富裕階層推動消費，以致消費結構脆弱的論點……我們並未發現有力證據。我不認為消費空洞化構成重大循環風險，」她補充道。 比德預估，今年經濟成長將持續受惠於人工智慧進一步投資、聯邦準備理事會降息，以及因移民驟減而趨穩的美國失業率。她持續關注季度生產力統計與就業創造速度。