聯邦儲備委員會本週會議缺乏波瀾 政治因素與長期轉向成焦點

本週聯邦儲備委員會（Fed）會議幾乎毫無懸念，可能也不會有太大動作，儘管中央銀行的長期政策方向面臨潛在重大轉變。 從市場預期和決策者的言論來看，本週三會議結束時，聯邦儲備委員會幾乎不可能調整基準利率。 儘管聯邦公開市場委員會（FOMC）成員近期在貨幣政策長期走向上出現多起分歧，但由於去年一連串的降息措施仍在逐漸發揮作用，短期內的立場可能仍將保持耐心。 「整體而言，聯邦儲備委員會只想維持現狀。他們認為還有時間等待觀察。這次會議感覺像是『觀望』性質，我們都應留意是否有任何暗示或傾向未來行動的跡象。」前聯邦儲備委員會副主席羅傑·弗格森（Roger Ferguson）在週一接受CNBC專訪時表示。 聯邦公開市場委員會未來走向的線索，將來自會後的政策聲明以及主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）隨後舉行的記者會。根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）FedWatch工具追蹤的期貨市場定價，市場目前預期聯邦儲備委員會今年可能降息一至兩次，最可能在六月及十二月。 然而，焦點勢必不僅限於利率決定及未來指引，更將延伸至圍繞本次會議前所未有的複雜政治因素。 首先，唐納德·川普總統上週向CNBC透露，他可能已將鮑威爾繼任人選縮小至單一候選人，提名結果或於本週公布，甚至可能配合聯邦儲備委員會的利率決策時機。 「如果存在一個最可能的時機，那就是一月的聯邦公開市場委員會會議——尤其若川普希望將外界關注點從聯邦儲備委員會未降息一事轉移開來。更廣泛來說，決策可能最快於本週公布，或在未來幾週內。」沃爾夫研究公司（Wolfe Research）首席經濟學家史蒂芬妮·羅斯（Stephanie Roth）在一份報告中指出。 另一背景因素是：司法部已向鮑威爾發出傳票，要求提供聯邦儲備委員會位於華盛頓特區總部大規模整修計畫的相關資訊。鮑威爾在一段異常坦率的錄影聲明中，指稱這項調查是川普意圖施壓聯邦儲備委員會以更積極態度降息的「藉口」。 其他不確定性亦浮現：川普上週試圖通過美國最高法院撤換聯邦儲備委員會理事麗莎·庫克（Lisa Cook）的房貸詐欺指控，以及川普任命的史蒂芬·米蘭（Stephen Miran）任期將於本週六屆滿。聯邦儲備委員會理事可留任至接替人到職為止，因此米蘭還能留任多久尚不明確。他在去年三度降息（每次降息0.25個百分點）時均提出異議，主張應採取更大膽的降息行動。 因此，雖然市場將密切關注利率動態與政策訊號，但大部分關注焦點將轉向這些動搖中央銀行的周邊事件。 「聯邦儲備委員會雖面臨政治壓力要求降息，但數據並未給予相應壓力。」安永博智謀（EY-Parthenon）首席經濟學家葛雷格·達科（Gregory Daco）表示。然而，鮑威爾「很可能避免直接評論涉及自身及聯邦儲備委員會的司法部調查，以及與庫克理事相關的最高法院待決裁定。」 但這並不妨礙媒體提出相關問題。 「鮑威爾將被問及他在影片中警示川普政府司法部傳票及其他行動試圖將貨幣政策服從於『總統的個人偏好』一事。我們認為他將堅持所有言論，並對最高法院作為聯邦儲備委員會獨立性的最終裁決者表達信心。」埃弗科爾 ISI（Evercore ISI）全球政策與央行策略主管克里希納·古哈（Krishna Guha）在報告中指出。 若無更多政治發展，焦點將回歸政策本身。 市場將試圖解讀本月按兵不動是鴿派還是鷹派：若為鷹派，預示將長期維持利率不變；若為鴿派，則意味鮑威爾與委員會暗示未來可能降息，只是時機未到。 摩根士丹利首席經濟學家麥可·蓋彭（Michael Gapen）預期會議態度將偏向鴿派。 「我們認為，勞動市場近期趨穩及強勁的經濟活動數據，將是暫停降息的主要因素；同時，通膨數據將使聯邦儲備委員會對今年晚些時候的通膨降溫保持信心，因而維持寬鬆傾向。我們不認為委員會成員已準備宣告降息周期結束。」蓋彭在報告中指出。 蓋彭同時關注會後聲明可能出現的若干調整，預計將反映經濟成長評估上調，以及刪除就業市場下行風險加劇的相關表述。