LVMH第四季營收超預期 中國市場復甦帶動奢侈品行業轉機

LVMH beats earnings expectations as China recovery mounts

作者: Elsa Ohlen | 時間: Tue, 27 Jan 2026 18:34:29 GMT | 來源: CNBC

奢侈品巨擘LVMH週二盤後公布超預期獲利，並連續第二季實現有機營收增長，因該行業在中國業務復甦開始反映在資產負債表上。

第四季有機營收增長1%，與去年同期持平。全年營收則下滑1%。

該公司公布第四季營收為227億歐元，超過倫敦證券交易所集團估計的222億歐元。全年營收達808億歐元。

該公司表示，排除日本外，亞洲的趨勢較2024年有明顯改善，下半年恢復成長。

儘管有所改善，執行長貝爾納·阿諾特表示「2026年不會簡單」，並警告經濟環境將「難以預測」且「混亂」。

LVMH是75個不同奢侈品牌的母公司。其時尚與皮具部門貢獻了主要利潤，包括路易威登、迪奧和芬迪等品牌，全年有機銷售額下滑5%，較前一年1%的降幅更大。

10月，LVMH在公布第三季有機增長重回正區間後，股價次日飆升12%。這些結果加上同業表現，點燃了投資者樂觀情緒，認為過去兩年因中國消費者支出減少而籠罩奢侈品行業的陰霾開始消散。

「在令人安心的第三季後，市場對第四季的預期可能已調高，」巴克萊分析師卡羅爾·馬喬在LVMH報告前表示。

馬喬預期2026年奢侈品行業將持續復甦，以固定匯率計算，全年成長率約5-6%。

馬喬表示，美國應仍是主要成長引擎，而中國將持續穩定。然而，她補充道：「雖然投資者對該行業的情緒正轉趨樂觀，但我們提醒，因估值現在更嚴苛，某些風險仍存；每股盈餘調升尚未到來，且追求型購物者的回流無法保證。」

在新冠疫情爆發初期繁榮後，奢侈品牌表現分化。一些嚴重依賴時尚與皮具部門的品牌，如LVMH和古馳母公司開雲集團，遭受衝擊。但那些更著重高端奢侈品（如珠寶）且通常吸引較富裕消費者的品牌，表現較佳。

本財報季，全球第二大奢侈品公司歷峰集團（卡地亞和梵克雅寶的母公司）公布12月季度銷售成長超預期，以報告貨幣計算年增4%。此結果由其奢侈品珠寶的強勁需求推動，伯恩斯坦分析師稱之為「長期結構性吸引力」。

與此同時，博柏利也超預期達成上一季銷售成長，執行長喬舒亞·舒爾曼部分歸功於成功吸引中國Z世代消費者，該公司在中國集中行銷資源。

「中國消費者可能出現積極跡象，但正如[歷峰集團]季度在中國的環比放緩（儘管面對基期較高）所顯示，復甦之路仍不穩，」伯恩斯坦分析師盧卡·索爾卡表示。

「奢侈品牌可能無法再依賴源源不斷的新興奢侈品消費者來推動該地區成長，且必須彌合其他地方的K型經濟。」

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