銀價波動衝擊全球珠寶龍頭Pandora 股價重挫評級下調至持有
World’s largest jeweler falls after analysts warn it will be hit by volatile silver price
作者: Elsa Ohlen | 時間: Tue, 03 Feb 2026 14:14:30 GMT | 來源: CNBC
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全球最大珠寶商Pandora在分析師警告其將因銀價波動而面臨困境後，股價下跌近7%，評級由「買入」下調至「持有」。
極富證券（Jefferies）分析師在週二報告中指出：「消費者購買力受壓與銀價上漲雙重夾擊，使公司陷入兩難困境。」
報告補充道：「最棘手的問題在於，銀價波動將導致投資者對該股長期保持觀望態度。這意味著即使銀價回穩，且股價因獲利動能上升，投資者參與度的恢復仍將緩慢。」
Pandora股價在午後交易中下跌6.7%，此前已連續兩日上漲。該公司股票在2025年累計下跌46%，今年迄今則下跌26%。
今年1月，Pandora下調盈餘預測，並警告美國消費情緒正在轉弱。
極富證券指出，真正的罪魁禍首其實是銀價。
分析師表示：「鑑於銀價近期波動劇烈，我們不願在特殊狀況和不穩定的原料成本下給予積極建議。過去幾個月面臨的挑戰意味著，即使銀價回歸正常水準，Pandora股價仍將明顯低於一年前。」
極富證券的模型顯示，雖然近日銀價出現大幅拋售，但價格仍比一年前高出近兩倍，意味著2027年利潤將減少60%。
分析師將其目標價從850丹麥克朗下調至530克朗（約84美元）。
他們補充道：「考慮到轉向鍍銀或不鏽鋼將增加製造複雜度，以及可能導致顧客滿意度下降，我們認為這並非萬靈丹。」
上週五，唐納德·川普總統宣布凱文·沃許（Kevin Warsh）為下一任美國聯邦準備理事會主席提名人人選後，銀價出現1980年以來最慘烈的一日跌幅，市場對聯邦準備理事會獨立性的擔憂因此減緩，此前這些擔憂曾推動資金流入黃金等避險資產。
原料成本上漲從一側壓縮Pandora的利潤空間，而惡化的宏觀經濟環境則從另一側打擊該公司。其核心客群——低收入消費者——在被稱為「K型經濟」的環境中，正無力應對物價上漲。
極富證券指出，為應對原料成本上漲，Pandora將價格調漲約14%，導致消費者參與度下滑。
花旗分析師同樣於1月將Pandora股票評級下調至「中立」，理由是銷售動能放緩及銀價異常通脹。
他們表示：「近期能見度已大幅降低，主因美國和歐洲（佔銷售額約80%）宏觀環境動盪，以及品牌與珠寶消費可能出現疲軟。」
Pandora預計將於週四公布全年財報。