美印貿易協議潛藏變數 美方高額承諾面臨執行挑戰
CNBC's Inside India newsletter: The facts — and frictions — of the U.S.-India trade deal
作者: Priyanka Salve | 時間: Thu, 05 Feb 2026 09:15:37 GMT | 來源: CNBC
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本報導節選自本週CNBC《印度深度透視》新聞通訊，提供關於這股新興經濟強權的即時深度市場評論。立即訂閱。
「說起來容易做起來難」，這句話在與多位專家討論美印貿易協議可行性時，我已聽過數次。
在印度-歐盟貿易協定敲定不到一週後，美國總統唐納德·川普於週一在Truth Social貼文宣佈，他已與印度總理納倫德拉·莫迪達成協議，並稱莫迪為「偉大的朋友」。
川普表示，華盛頓將把印度商品關稅從50%降至18%，而新德里將把美國商品關稅降至零，停止進口俄羅斯石油、轉而採購美國及委內瑞拉供應，開放農業等敏感市場，並購買價值5000億美元的美國商品。
莫迪在X平台回應時，對18%關稅降幅表達欣喜，感謝川普並支持其「為全球和平所作努力」。
儘管雙方言辭熱絡，該協議仍面臨脫軌風險。兩位領導人所言與未言之處已造成混亂。
「川普總統聲稱印度將把關稅降至零、停止進口俄羅斯石油並將美國進口額提升至5000億美元，這些說法尚未獲得印度當局證實，」牛津經濟研究院首席經濟學家亞歷山德拉·赫爾曼表示。「這些目標對我們而言看似不切實際，這也增加了美國反悔的風險。」
這並非川普首度推翻貿易協議。上個月，因南韓國會批准協定出現延遲，川普將南韓進口商品關稅從15%調回25%。
野村證券週二報告指出，印美貿易協議雖屬重大突破，但「協定尚未成定局」，並提及川普威脅對南韓加徵關稅的新舉動。
印度官方首次對川普提出的貿易條件作出修正，發生在週二。印度商工部長皮尤什·戈亞爾表示，該協議將「全面維護我國農業與乳製品產業利益」。
然而，華盛頓官員仍堅稱印度將消除美國農產品的非關稅壁壘，並對多數農產品進口免稅。
週三，美國貿易代表賈米森·格里爾告訴CNBC《squawk box》節目：「印度將對樹果、葡萄酒、烈酒、水果、蔬菜等『廣泛』農產品實施零關稅，僅對少數關鍵領域提供保護。這是重大勝利。」
農業部門對美國與印度政府皆具重要性。去年12月，川普政府撥出120億美元援助農民，因美中貿易戰導致農業遭受財務衝擊。
華盛頓亟需開拓新市場，因其與第二大及第五大農產品出口市場加拿大、歐盟的貿易關係持續惡化。美國總統更威脅若加拿大與中國簽署貿易協定，將對其課徵100%關稅。其吞併格陵蘭的計劃也導致美歐關係降溫。
對印度而言，農業是約42%、14億人口的主要生計來源，屬政治敏感議題。莫迪政府2021年試圖推動農業改革，卻因農民團體強烈抗議而失敗。
新加坡風險管理諮詢公司Verisk Maplecroft亞洲風險洞察主管里瑪·巴塔查里亞指出：「印度可能持續謹慎看待『農業等政治敏感領域』的全面關稅削減，因國內考量依然強勁。」
今年，西孟加拉、泰米爾納德及喀拉拉三大邦將舉行選舉，這些地區均由反對黨執政且農業遊說勢力雄厚。
印度政府對貿易協議細節含糊其辭，正面臨反對黨質疑。印度反對黨領袖拉胡爾·甘地指控莫迪「妥協」且「在關稅問題上投降」。
印度證券研究公司Ambit機構 equities主管尼廷·巴辛表示：「若缺乏適當調整措施，低價食品進口激增可能排擠本土產品，削弱國內附加值創造動機，並削弱快速消費品產業部分環節。」
華盛頓要求印度完全停止購買俄羅斯石油、改用美國或委內瑞拉供應的可行性亦受質疑。
專家指出，若印度全面停止購買俄羅斯原油，將損害新德里與莫斯科長期關係。
「新德里不會切斷與莫斯科的戰略要務關係，」查塔姆研究所南亞資深研究員奇耶蒂吉·巴帕伊表示。
週三，印度貿易部長重申，能源安全是政府首要任務，採購決策基於市場與「國際局勢演變」。
儘管美國對俄羅斯石油企業實施制裁，並多次聲稱印度將停止進口俄油，但諮詢公司Rystad Energy數據顯示，俄羅斯仍為印度最大原油供應國，1月日均運輸量達106萬桶。
克里姆林宮堅持表示，新德里未就停止俄羅斯供應發表「任何聲明」。
Rystad Energy石油市場高級分析師阿瓦尼·巴特納加爾指出：「印度在全球石油貿易中屬於價格敏感型買家，轉向美國原油可能提高採購成本。」
專家表示，目前因美國制裁，俄羅斯原油價格較其他來源低廉，改採美國原油將因較高運費而不經濟。商品情報公司Kpler數據顯示，俄羅斯烏拉爾原油目前較布倫特原油每桶貼水11美元，中東原油價格則高出9美元。
Kpler高級石油分析師徐慕宇指出：「俄羅斯原油明顯更便宜，停止採購將壓縮印度國營企業如印度石油公司及巴拉特石油的煉油利潤。」
鑑於戰略與經濟利益，專家認為印度不太可能停止進口俄羅斯原油，但這正是華盛頓的核心要求，恐成貿易協議另一衝突點。
牛津經濟研究院亞洲經濟主管路易絲·盧表示：「對印度而言，能源取捨可能導致更高的進口帳單與經常帳壓力，尤其在資本外流持續的當下。」
美國要求印度增購商品的承諾，進一步加劇印度進口壓力。2025財年印度商品總進口額達7202.4億美元，貿易逆差943億美元，其中自美國進口額453億美元。
如今美方要求印度購買5000億美元的美國國防、運輸、能源及農產品。專家認為即使分階段實施，此目標仍難達成。
卡內基國際和平基金會研究副會長埃文·A·費根鮑姆指出：「分析師明智的做法是忽略協定中的部分數字，或至少視其為理想目標。」
印度商工部長暗示，新德里可能在能源、核能、資料中心及航空領域增加美國進口，但未透露細節。查塔姆研究所的巴帕伊表示：「印度可能採購這些領域產品，但5000億美元目標過於牽強。」
雙方尚未宣布協議正式公布日期，但印度戈亞爾表示將很快就發布聯合聲明。
Verisk風險管理公司巴塔查里亞建議投資者：「應視 headlines承諾為起始立場，而非既定結果。」在細節敲定過程中，「可能再次出現摩擦」。
Kotak Mahindra資產管理公司新加坡執行長尼廷·賈恩表示，印度需重振過去18個月疲軟的獲利增長，且當前股市評價低於10年均值。
靛藍航空執行長皮埃特·埃爾伯斯表示，該公司計畫擴展全球航網，並正從去年12月營運大混亂中重建業務。
Rayliant Global Advisors研究主管菲利普·伍爾表示，印度2025年在新興市場中表現令人失望，預算案未能提振失望的外國投資者情緒。
印度以長期減稅吸引科技巨擘。該國宣布對在當地設立資料中心服務全球客戶的超級擴展企業提供20年稅收豁免，此舉可能促使人工智慧業務轉移至南亞國家。
中國將出席印度即將舉行的人工智慧峰會。中國計畫派代表團參與，此為兩國關係改善的最新跡象。
貝萊德執行長與印度富豪建言國人投資。貝萊德執行長拉里·芬克與信實工業董事長穆克什·安巴尼呼籲印度民眾投資國內股市而非黃金。
週四印度股市下跌，Nifty 50指數盤中下挫0.7%，Sensex指數跌0.6%（截至當地時間下午2點15分）。截至當日，兩大指數今年累計跌幅分別為2.09%及2.38%。印度10年期國債收益率微幅降至6.67%，連續第三日下滑。
— 林惠婕
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