Brewdog投資風暴：20萬小股東恐面臨血本無歸風險
I invested £12,000 in Brewdog - I think I've lost it all
作者: Calum Watson | 時間: Tue, 17 Feb 2026 22:55:53 GMT | 來源: BBC
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理查·費舍爾喜歡啤酒。他在家自釀啤酒，也曾考慮購買一家釀酒廠。但他從未想過投資Brewdog竟可能損失1.2萬英鎊。
對這位來自薩福克郡的前小型企業顧問而言，投資這家蘇格蘭東北地區的新兴啤酒公司似乎機不可失。
「不拘一格、獨立自主、帶點叛逆精神——這些都很吸引人，」他說。
58歲的理查是超過20萬名投資該公司「Punk股權計劃」的投資者之一。
通常投資者花費約500英鎊購入每股20至30英鎊的股票，但理查看好公司快速擴張，投入1.2萬英鎊盼獲豐厚回報。
「我真心認為Brewdog會上市，股票能在市場自由買賣，應該能賺點錢。」
如今Brewdog傳出準備出售的消息，他只能坦然面對可能血本無歸的風險。
Brewdog創辦人詹姆斯·瓦特與馬丁·狄基在2007年20出頭時，因「受夠了英國沉悶的啤酒市場」，在亞伯丁郡弗雷澤堡的工業區開始自釀精釀啤酒。
自成立起，Brewdog就標榜與眾不同，兩年後啟動的Punk股權募資計劃亦不例外。
本質上這是內部群眾募資計劃，向啤酒愛好者承諾「擁有釀酒廠一份權益，共享成功與成長」。
作為回饋，Brewdog提供啤酒折扣、免費生日啤酒，以及受邀參加結合現場音樂與品酒會的「年度混亂大會」股東會。
這項計畫大獲成功。
據稱在2021年停止對新投資者開放前，Punk股權計劃已籌得7500萬英鎊，推動快速擴張，使Brewdog成為國際品牌，擁有四座釀酒廠及超過100間酒吧。
「有些人投入大量資金，以為這是他們的Google或Tesla，」理查說。
許多小投資者可能沒意識到，Brewdog同時也在尋求機構資金來源——這影響了他們自身股票的價值。
2017年，美國投資公司TSG Consumer Partners取得Brewdog 22%股權，但與Punk股權計劃的「普通」股東不同，TSG獲得的是「優先股」。
這意味著若Brewdog被出售，TSG將優先拿回投資本金及應計利息。
理查等投資者擔憂的是，公司近年估值大幅下跌，屆時可能所剩無幾。
他約五、六年前買入股票，但直到相關細節浮現在線上論壇，才得知TSG交易的內幕。
Brewdog過去設有「交易日」讓股東買賣股票，但最後一次在2022年，此後似乎未再安排。
「過去兩三年，我的股票幾乎已成廢紙，」理查說。
並非所有Punk股權計劃投資者都為圖一時暴利。
部分人認為這是支持有意義的事業，也獲得友誼與贈品回報。
來自南威爾斯的克里斯·休伊什投資500英鎊購買股票，並享有線上或Brewdog酒吧消費享九折優惠。
他覺得物有所值嗎？「這些年折扣不少，但現在其實不太明顯。」
隨著啤酒日益普及，克里斯發現當地超市價格與折扣價相近。
「我完全不知道股票現值，」他說。
「這方面透明度很低，我認為拿不回來了。」
沒有跡象顯示公司違法。
Punk股權計劃申請表提醒投資者確認已閱讀載明風險因素及詳細條款的公開說明書。
花費1000英鎊購買股票的加雷斯·菲茨傑拉德承認，此類投資風險本就存在，細項條款中應有說明。
但他表示，Brewdog與TSG的交易對小投資者的衝擊，讓他對這家自詡進步的企業大失所望。
「你當然知道股票價值會漲跌。
但問題出在，你總以為股票終究能以合理價格轉售。
『我們根本是在注資維持他們營運，現在卻無處脫手。』」
針對投資者擔憂，Brewdog未予置評。
現任執行長詹姆斯·泰勒於Punk股權投資者線上論壇發表聲明，確認顧問公司Alix Partners正在評估公司「策略選項」與「投資機會」。
他並表示：「各酒吧、場地與釀酒廠營運如常。
我們始終致力於服務顧客、團隊、合作夥伴——以及你們，我們的Punk股權社區。
你們的持續支持是Brewdog發展歷程的重要一環，我們將在進程中隨時通報最新動態。」