好萊塢收購華納兄弟探索之戰 競逐格局引爆娛樂產業風暴
Netflix and Paramount are battling for Warner Bros. Who is likely to win?
作者: Natalie Sherman | 時間: Tue, 17 Feb 2026 15:05:57 GMT | 來源: BBC
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好萊塢收購華納兄弟探索公司的戰爭正發展成一場娛樂業的轟動事件。
由艾里森家族支持的派拉蒙天空之舞公司數月來積極追求華納兄弟，希望在這家媒體巨頭面臨Netflix和迪士尼等對手競爭壓力之際，與這家好萊塢老牌公司結盟。
迄今華納兄弟已多次拒絕派拉蒙的提議，隨後更宣布將旗下最具價值的製片廠及串流媒體部門出售給Netflix。
派拉蒙執行長大衛·艾里森並未氣餒，轉而向股東發起敵意收購。
在企業併購中，敵意收購指的是收購方未經目標公司管理層同意，直接向股東提出收購要約的行為，通常以高價收購目標公司股份。
這與雙方董事會與股東共同同意的友好併購截然不同。
據媒體引述企業申報文件指出，派拉蒙啟動敵意收購，緣於Netflix對艾里森近期接觸態度冷淡。
Netflix的提案包含收購華納兄弟的製片廠與串流媒體業務，其餘部門將分拆為獨立公司。
該方案對華納兄弟、新線影業及HBO Max等品牌估值827億美元（含債務），現金出價每股27.75美元，較初始現金與新股混合提案有所加碼。
相比之下，派拉蒙堅持要掌控整家公司，包括被視為衰退中的傳統付費電視網路。
其方案對華納兄弟整體估值達1,084億美元，提出每股30美元全現金收購，聲稱此舉能給予股東更高確定性。
派拉蒙更承諾支付28億美元解約金，若華納兄弟因交易破局需向Netflix支付這筆費用。
華納兄弟股東將於3月20日表決Netflix方案。在此期間，公司同意短暫重啟與派拉蒙的協商，評估艾里森是否會提高出價。
無論最終結果如何，交易完成時間點都還在數月之後。
華納兄弟擁有近百年歷史，影視資料庫囊括《樂一通》《北非諜影》《六人行》《超人》及《哈利波特》等經典作品。HBO部門則以《黑道家族》《慾望城市》《繼承之戰》等高水準劇集聞名。
然而，串流媒體崛起已對傳統影視產業造成巨大衝擊。
對擁有逾3億用戶的Netflix而言，收購華納影視業務不僅能擴充內容庫，更能阻斷其他競爭者取得這些資源的機會。
派拉蒙則希望透過結盟獲得與Netflix和迪士尼抗衡的規模優勢。
此併購案將延續艾里森今年夏天將派拉蒙併入天空之舞製片廠的布局。
在串流市場方面，艾里森計畫將HBO Max約1.2億用戶與派拉蒙7,900萬用戶整合。
分析師指出，這項結合對困境中的傳統付費電視網也有潛在好處，包括提升議價能力與節省成本。
派拉蒙旗下擁有尼克兒童頻道、CBS和喜劇中心等品牌，華納則帶來CNN、美食頻道及多元體育內容。
兩項交易均引發反壟斷擔憂，預料將面臨美歐監管機構嚴審。
Netflix的提案被警告將使串流巨頭對演員與編劇掌握更大主導權，並進一步壓縮影院生存空間。
而派拉蒙與華納合併後將掌控大量體育與兒童娛樂資源，可能引發廣告商與地方電視發行商的顧慮。
由於CBS與CNN將同屬一家母公司，且艾里森家族與川普的關係，該交易對新聞產業的影響也備受關注。
分析師表示，監管機構如何界定市場範圍，以及是否將YouTube等平台納入競爭對手，將是審查關鍵。
部分觀點認為，因科技富豪、共和黨大金主賴瑞·艾里森與川普的交情，派拉蒙可能處於更有利地位。
長期批評CNN的川普曾表示應讓新聞頻道更換東家，這點恰可由派拉蒙交易實現。
但川普並未明確表態支持哪方。
雖曾讚揚艾里森家族，川普於周一在社群媒體批評其掌控派拉蒙的決策，起因是該台播出共和黨議員瑪喬麗·泰勒·格林（昔日川普盟友轉為批評者）的60分鐘專訪。
此前他曾暗示擔心Netflix併購案規模過大，同時又讚揚串流平台高管。
今年2月川普表示將把最終決定交給司法部，不再親自介入，與最初說法相悖。
目前雙方皆未明確說明如何整合華納資源，或推出新型串流方案。
價格方面，擴充Netflix內容庫可能允許提高訂閱費，但消費者若減少訂閱平台數量，實際支出可能下降。
雷蒙詹姆斯分析師指出，美國超過70%的HBO Max用戶同時訂閱Netflix。
派拉蒙初始提案包含川普女婿庫什納2021年創立的投資公司Affinity Partners的資金支持。
庫什納據《富比士》估計身價逾10億美元。
庫什納與沙烏地阿拉伯、卡達主權基金投資方原承諾不介入經營管理，後因政治關聯引發爭議，庫什納宣佈退出交易。