伊朗戰事延後英格蘭銀行降息，能源危機引發貨幣政策兩難

在伊朗戰爭爆發前，普遍預測英格蘭銀行下週會議將按原計劃削減利率。 但美國與以色列對主要產油國伊朗發動攻擊，且隨著戰爭升級而籠罩中東地區各地的動盪，經濟學家預測已為三月的利率裁決踩下煞車。 「英格蘭銀行降息可能發生於 2026 年上半年，但三月份已不可能，四月需要地緣政治緊張局勢明顯緩和，」摩根大通的英國首席經濟師阿蘭·蒙克斯（Allan Monks）在電子郵件分析中表示。 「目前我們將下一次降息延至四月，但風險已經轉向更長的暫停及更大的成長影響，」他補充道。 經濟學家曾有信心，央行的決策委員會將傾向削減利率以刺激英國經濟，伴隨著疲軟的成長、惡化的就業市場以及通貨膨脹率下降趨勢。 戰爭損毀油氣基礎設施並導致霍爾木茲海峽海上航道實質關閉，危及全球供應並推高能源價格。 「3 月 19 日的會議很可能會因為能源價格走勢的高度不確定性及其對通膨和成長前景的影響而被籠罩，」瑞信投資銀行歐洲經濟師安娜·提塔列娃（Anna Titareva）週一表示，預測政策制定者可能傾向「等待更多明確訊息並在三月暫緩」。 「鑑於地緣政治局勢高度不確定，我們認為到了三月會議時，貨幣政策委員會將無法確定衝擊的本質是否足夠明確，」她說。 雖然英格蘭銀行可以忽略「短暫衝擊」，但較大且持續更久的衝擊可能需要貨幣政策回應，她指出。瑞信預測下一次降息現在將於四月和七月進行，而非三月和六月。「不過，我們看到根據中東發展及對能源價格影響，我們的基準面臨顯著風險，」提塔列娃說。 英國對能源價格波動極度敏感，因為其進口約 40% 的石油供應及高達 60% 的天然氣，2025 年數據顯示，儘管北海仍有少量自有的油氣產能。 這使得消費者面臨能源價格上漲的可能性增加。 英國的通膨雖高，但隨著能源價格預計在春季下跌，已開始回落。一月份的最後數據顯示，漲幅冷卻至 3%，低於上月的 3.4%。 這讓人期待英格蘭銀行對於通膨向央行 2% 目標下行的預測在軌道上，且降息，從當前水平 3.75%，應有而即將到來。 未來走向取決於伊朗戰爭持續時間及能源供應受干擾程度，經濟學家指出。 「目前能源價格激增讓英格蘭銀行面臨真正兩難，」摩根大通的蒙克斯指出。 「仍維持限制性利率加上就業市場持續惡化，給其進一步鬆動帶來壓力。但銀行現在面臨另一波通膨浪潮，除非中東顯著迅速緩和，」他說，並指出英格蘭銀行曾因「英國通膨與其他經濟體的黏著性」受創，且脆弱點在於英國對天然氣的高依賴。 英國政府表示正監控油價和氣價，並將盡力保護英國能源安全。但星期五的事實表也指出「油價和氣價由國際市場決定，而非英國。我們是價格接受者，而非制定者。」 它表示能源價格上限——家庭可被收取的能源供應最高利率——將保護家庭至七月開始審查時。 此後家庭賬單可能上漲，政府表示：「家庭和企業能源價格最大驅動因素是國際市場制定的批發氣成本。如果這保持高企，未來可能會影響賬單。」