《Inside India》：伊朗戰火引發印度股市震盪與外資疑慮
Inside India newsletter: The worst might not be over for Indian equities
作者: Priyanka Salve | 時間: Thu, 02 Apr 2026 00:10:51 GMT | 來源: CNBC
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本文來自本週的《Inside India》電子報，為您帶來關於新興強權時事、見地與市場評析的報導——立即訂閱本週期報
各位好，我是來自新加坡的 Priyanka Salve。
歡迎閱讀最新一期的《Inside India》——全球最快成長大型經濟體故事的終端目的地。
印度市場受伊朗戰爭震動，外資離場且估值滑落至罕見低點。但基金經理告訴我，單靠價格本身無法吸引投資者回返。
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長期以來，美國貿易緊張被視為印度股市最大隱憂。當兩國於二月達成貿易協定時，外資幾乎投入 25 億美元至印度股票。但一個月後，市場方向完全逆轉。
印度標竿 Nifty 50 指數在三月大跌超過 10%，因為外資出售超過 120 億美元的股票——創下史上最壞月度拋售紀錄。
該指數目前本益比為 19.6 倍，這是十年內罕見水平。過去十年中印度標竿估值兩次跌至如此低點發生於 2020 年疫情初期與 2022 年俄羅斯 - 烏克蘭戰爭期間。
因此，我詢問基金經理，印度市場是否超賣——以及這些接近歷史性低的估值是否為投資傳奇「印度成長故事」的良機。
中東衝突升級顯示印度「結構性暴露」，Marcellus 投資管理公司合夥人普拉莫德·古比告訴我說。如果戰爭沒有快速解決方案且油價維持高位，印度的財政赤字、通脹與貨幣將皆承受壓力——這進而將「影響需求與獲利」，他表示。
古比補充說印度獲利成長已連續一年疲軟，而當前衝突將惡化此情形。
他的部分擔憂呼應了首席經濟顧問 V. Anantha Nageswaran 在三月二十八日發表報告中所提出者。
作為全球最快成長的經濟體，預估至 2027 年 3 月止之財政年度增長 7.0%–7.4%，面臨因能源成本上升及與伊朗戰爭相關供應鏈中斷而帶來的「重大下行」風險，Nageswaran 警告。他也預期貿易赤字將「顯著上升」並導致「經常帳戶赤字擴大」。
面對這些壓力，印度政府上週推出兩項關鍵干預措施。第一旨在限制銀行可採用的貨幣對沖頭寸以抑制盧比下跌；第二則是對汽油和柴油減免從量稅，以防止零售燃料價格飆升而惡化通脹。
雖然因貨幣限制盧比增強，但 Kotak Mahindra Asset Management Singapore 執行長及董事尼汀·賈因指出，即使是「一個季度」**人為地**壓低燃料價格可能會傷害政府在資本支出等生產性活動上的開支。
野村證券周一報告估計每公升減少 10 盧比的從量稅年度財政影響總計 1.65 兆盧比（176 億美元）。「更高的補貼需求（肥料與燃料）及潛在收入**缺口**可能會擴大財政赤字，凸顯開支優先化的必要性」，Nageswaran 說。
賈因補充道資金由生產性資本支出轉向補貼會向外資發出錯誤信號。
雖然這些問題是印度市場的重大隱憂，但如果伊朗戰爭比預期早結束，它們可能是暫時性的。印度更堅韌的擔憂是缺乏強勁的獲利成長。
Ambit Capital 指出四至十二月間獲利的削減「是過去四年中最大」，該行向 CNBC 分享的報告說。外資現在將聚焦於「獲利可信度」，且僅靠較低估值不會說服他們回返。
專家表示，印度市場長期享有估值溢價，因為企業快速增長，受到可支配收入上升、創造就業與消費激增的支持，但投資者對此敘事出現擔憂日增。
但今日，海外直接投資淨額於印度商業體維持在 10 億至 20 億美元之間，據 Care Ratings 周二分享的數據。印度淨 FDI 流入佔 GDP 比例也顯著低於巴西與越南，世界銀行數據顯示。
專家說多國企業及外資仍希望分享印度消費故事——但該國無法創造更多文職工作正在破壞此敘事。根據印度 Azim University 三月下旬報告，僅少量畢業生能在畢業後一年內獲得「穩定薪資工作」。
消費是印度經濟主要驅動力及外國投資關鍵磁鐵，但「沒有就業將無消費可言」，Marcellus 的 Gubbi 說。
印度電信巨頭 Bharti Airtel 向私募股權公司 Nxtra Data 为其數據中心部門融資 10 億美元，Bharti Airtel 的數據中心部門將從總部設在佛羅里達州的 Alpha Wave Global 獲得 4.35 億美元、現有投資者華盛頓的 Carlyle 獲得 2.4 億美元，以及紐約市 Anchorage Capital 獲得 3500 萬美元。
IndiGo 任命行業老將 William Walsh 為新任執行長。Walsh，64 歲，目前是國際航空運輸協會總幹事，預計於今年八月初加入印度航空公司。他曾任英國航空執行長。
印度稅收在伊朗戰爭期間遭受重創以維持燃油價格不飆升 印度政府已減免國內消費汽油和柴油的中央從量稅每公升各 10 盧比（0.11 美元），以防止泵價上升因伊朗戰爭干擾全球能源供應。這將對政府的稅收造成「巨大打擊」，石油與天然氣部長 Hardeep Singh Puri 說。
即將到來
4 月 6 日：HSBC 綜合採購經理人指數（PMI）三月最終版
4 月 8 日：印度儲備銀行 (RBI) 貨幣政策會議
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