原油現貨價創新高？能源分析師警告中東停火脆弱性導致市場壓力持續
What this real-world oil price says about the level of stress in the energy market
作者: Sam Meredith | 時間: Fri, 10 Apr 2026 06:20:39 GMT | 來源: CNBC
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已到期布倫特原油價格波動，作為全球基準的實體油桶定價，引發能源分析師發出警告。在中東停火脆弱的擔憂下，實體石油市場面臨嚴峻壓力且似乎無減緩跡象。
隨著能源市場參與者持續關注通過具有戰略重要性的霍尔木茲海峽所引發的運輸中斷，布倫特原油現貨價與近月期貨之間出現前所未有的差距，暗示供料將在一段時間內依然緊張。
根據普氏能源情報彙編的數據，具特定交付日期的布倫特原油現貨價，指稱已指派從 10 天起至一個月前交付日期的實體貨櫃，週四下午報每桶 131.97 美元。
此價格較上一交易日上漲超過 7%，但低於周二（美伊宣布兩周休戰前夕）創下的每桶 144.42 美元歷史高點。
布倫特原油現貨價係依據公開實體即期市場中的買單、賣單及交易評估，這意味著它反映了原油的實際市場價格標籤。
另一方面，六月份到期的布倫特原油期貨上周五上午最後見報上漲 0.6%，達每桶 96.51 美元。
「具到期日的布倫特原油現貨價至 144 美元不僅是價格紀錄。它告訴您實體油桶正變得稀缺。市場定價的是稀缺性，而不僅是風險，」Dynamix Corporation III 創辦人暨執行長安德烈亞卡·伯納托娃（Andrejka Bernatova）透過電子郵件告知 CNBC。
「即便停火讓數字有所下降，底層壓力並未消散，說實在的，我認為市場已先行一步，」 伯納托娃表示。
「霍尔木茲海峽幾乎完全封鎖，且此次停火充其量只是脆弱。直到那些流量實際恢復流動，144 美元的數據便不再是歷史異象，而是預演，」
約有全球石油及天然氣流量的 20% 通常經霍尔木茲海峽通過，這是一條連接波斯灣與阿曼灣的狹窄海上走廊。物流與海事專家告訴 CNBC，這條關鍵能源動脈的交通流量不會很快恢復正常。
「如果煉油廠在實體流動仍受限制的情況下延遲採購以預期進一步價格下跌，產品短缺可能惡化，即便局勢緩和，」Rystad 能源石油市場副總裁亞尼夫·沙阿（Janiv Shah）於週三發表的研究備註中說。
「他續稱：布倫特平價雖已回落，但 prompt physical differentials 近月實體差價可能依然黏性十足，油輪運費維持高位，且原油買家繼續為離開波斯灣之外的限年全球供應安全付款。」
這表明感知地緣政治風險可以比營運風險更快地緩和，沙阿表示。
Morgan Stanley 戰略家指出，霍尔木茲海峽中斷導致與實體布倫特掛鉤的油桶受到比布倫特期貨主要金融合約更劇烈的衝擊。「具到期日的布倫特原油是市場評估西北歐洲即期海上油桶價值的方式。ICE Brent 則是標準化、集中結算的期貨合約，其最終現金結算通過定義的到期過程與前向布倫特貨物市場掛鉤，」Morgan Stanley 商品戰略師 Martijn Rats 於周二發表的研究備註中說。
「這兩個價格是相關的，但它們衡量的是不同時間點或鏈條上同一點的風險敞口。」
市場錯位顯示 Brent 系統正在識別衝擊最劇烈且立即的位置，Rats 說。
Raymond James Investment 資深分析師 Pavel Molchanov 說，這次最新的供應中斷已導致各種級別原油之間傳統交易模式崩解。「這反映了石油市場前所未有的壓力與不確定性，」Molchanov 透過電子郵件告知 CNBC。
Molchanov 舉例稱，過去年間布倫特原油期貨通常較美國西德克萨斯中質原油 WTI 高出每桶 3 至 5 美元，雖然在中東危機期間 WTI 曾短暫超越超過 10 美元的溢價。俄羅斯烏拉爾原油價格近期甚至達到比布倫特高出 30 美元的水平，並指出自 2022 年初俄羅斯全面入侵烏克蘭以來，烏拉爾原油一直交易於布倫特大額折價。
Molchanov 還指出，沙特阿拉伯將阿拉伯輕原油超過卡達/杜拜基準的溢價提高至 19.50 美元，並表示此溢價「從未有過」超過 10 美元的水平。