銀價急升引發需求破壞？分析師警告價格恐再墜
Silver could fall further after latest slump, analysts say as they warn of demand destruction
作者: Joseph Wilkins | 時間: Thu, 28 May 2026 05:12:00 GMT | 來源: CNBC
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銀價急升引發需求破壞？分析師警告價格恐再墜
分析師指出，銀價在 2025 年的急升行情已造成買盤「需求破壞」，表示價格恐難維持去年的高點，甚至可能進一步下跌。
該金屬廣泛的工業用途使其比黃金更敏感於經濟循環，作為電腦、手機、太陽能板以及汽車等多種商品中的必要組件。
UBS 於 5 月 22 日發表的備忘錄指出，去年銀價約上漲 140% 已阻礙各產業買盤，目前的高價水平開始影響需求。
"只要價格維持在現有的水準，需求流失預計將持續存在，"文中寫道。
"與受益於央行強勁購買的黃金不同，黃金具有戰略需求錨點，而銀則缺乏此項支撐且未進入官方部門儲備。因此，銀對私人投資與工業需求的變動更為脆弱，預計將滯後於黃金。"
UBS 認為目前的投資案例未能充分獎賞投資者所承擔的波動性，因此對其而言仍是不吸引人的投資標的。
銀價的驚人走勢在今年 1 月 28 日達到頂峰，單價突破每盎司 120 美元，隨後在單日內暴跌近 30%。
自 3 月 20 日觸及 2026 年低點 67.6 美元後，價格已收回部分失地，但仍遠低於伊朗戰爭前的水準。
5 月期間，現貨銀價與銀期貨均上漲，5 月 14 日交易價約為每盎司 87 美元，隨後另一波拋售令價格在過去兩週整理於 75 至 78 美元區間。
週四現貨銀價最後見報下跌 3.7%，約為每盎司 72.13 美元，而美月銀期貨同樣下跌 3.7%，收於 72.16 美元。
但 HSBC 分析師表示，該金屬「基本面已嚴重高估」，且其走勢可能與黃金分道揚鑣。
"我們認為上漲空間有限，因為從我們的角度來看，銀價仍被高估，"該行於週四發表的備忘錄中寫道。
"黃金價格預計將繼續發揮影響力，但我們認為黃銀比價將擴大，即使黃金上漲，銀價也可能回軟。"
Macquarie 分析師也認為銀價大幅反彈的可能性很低。
該行策略師認為聯準會將在 2027 年上半年升息，減輕對貴金屬價格的下行壓力。
"雖然我們預計平均銀價在剩餘時間內將維持在這一水平，但波動性將持續，直到中東局勢解決，若宏觀情況進一步惡化，則意味著實質的下行風險，"Macquarie 分析師於 5 月 21 日發表的備忘錄中寫道。
HSBC 分析師則指出，目前銀價基本面高估，與黃金走勢可能分異，黃銀比價將擴大。
分析師警告，目前現貨價格已從 2026 年低點反彈但仍低於戰前水準，銀價反彈空間有限。