太空探索技術公司 SpaceX 擬上市前夕，馬斯克聲明與招股書披露內容矛盾引發投資者疑慮
SpaceX skeptics have added reason for concern after Musk comments diverge from IPO filing
作者: Lora Kolodny | 時間: Fri, 29 May 2026 15:49:09 GMT | 來源: CNBC
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SpaceX 於一週前提交了首次公開募股申請，而伊隆·馬斯克已經製造了混亂。
在可重複使用的火箭製造商預計開始向投資者推介故事幾天前，馬斯克於週三深夜在其擁有 X 社交網絡上解釋了公司與競爭對手 AI 初創公司 Anthropic 近期合作事宜的細節。他的評論包含了 SpaceX 三百多頁 IPO 申報文件中未提及的關於該合作事項的一個潛在重要方面。
本月初，SpaceX 表示正將其位於田納西州孟菲斯的 Colossus 1 數據中心閒置計算能力出租給 Anthropic。上周的招股書表示，Anthropic 同意於 2029 年 5 月前每月支付 SpaceX 12.5 億美元，計算能力將於 2026 年 5 月和 6 月逐步增加且費用較低。申報書還表示，任何一方均可發出 90 天通知終止協議。
馬斯克在週三晚上的 X 貼文中寫道，SpaceX 並未被承諾出租 Colossus 數年，並稱此協議為「期 180 天的租約，隨後可互相取消 90 天通知」。然而，招股書中對該交易可能在數月內結束一事隻字未提。
Anthropic 是否計劃在未來三年每年支付 SpaceX 150 億美元，還是在一段更短的時期內花費少得多，是潛在投資者考慮的重點。SpaceX 2025 年的總收入僅為 187 億美元，而出租其數據中心的計算能力增加了全新的收入來源，同時也使 SpaceX 與所謂的新興雲端提供商如 Nebius 和 CoreWeave 競爭。
一些投資者已經對購買創紀錄的 IPO 並支持估值超過一萬億美元但每個季度卻虧損數十億美元的公司持謹慎態度。馬斯克的貼文進一步提出了有關該公司財務披露的問題。
「奇怪的是，馬斯克正確的話，S-1 文件就有實質性的誤導，或者 S-1 是正確的，而伊隆又搞他的舊把戲，」哥倫比亞大學法學院教授兼企業治理專家的 Eric Talley 在電子郵件中寫道。但更重要的是，這讓試圖盡力為 SpaceX 估值的投資者感到困惑。
Anthropic 拒絕就此事置評，SpaceX 的代表也未就請求置評作出回應。
Anthropic 的披露並非 SpaceX 申報書中分析師指出的披露不足的唯一案例。
PitchBook 的分析師 Franco Granda 在招股書發佈後的報告中列出了一系列遺漏情況。
「關鍵披露缺失，」Granda 寫道。他提到了訂閱流失率以及 SpaceX 部分可重複使用火箭獵鷹 9 號的單位經濟學，以及 AI 板塊細粒度，指出公司未拆分對聊天機器人 Grok 或 X 的訂閱，也未提供已部署 1.0GW 計算能力的使用率細節。
投資者在估值 SpaceX 的 AI 板塊方面特別感到挑戰。
馬斯克於 2023 年成立 xAI 以嘗試在蓬勃發展的生成式 AI 市場上挑戰 OpenAI。雖然 xAI 在市場中仍是一個利基玩家，但馬斯克在二月將其與 SpaceX 合併時將其估值為 2500 億美元，該合併實體估值達 1.25 萬億美元。
根據招股書，在今年第一季度，SpaceX 的資本支出總計為 101 億美元，較一年前翻番以上，其中 77 億美元與 xAI 有關。AI 部門，現稱 SpaceXAI，在該季度錄得 25 億美元的運營虧損。
選擇向 Anthropic 出租計算能力，SpaceX 承認其自己的 AI 模型和服務尚未引發巨大需求，且公司無利於充分利用其昂貴的基礎設施。
馬斯克在週三晚上於 X 上的貼文中表示，SpaceX 希望在需要計算能力時能夠提前終止協議。
「我們不會讓他們懸空並會提供合理的退出路徑，」馬斯克寫道，指 Anthropic。「但如果計算能力變得非常緊缺，我說我可能在某時需要收回。」
方舟投資的 Cathie Wood，一位 SpaceX 多头，推崇馬斯克 monetize 計算基礎設施的舉動，這在 xAI 花了數億美元建設。
多虧了與 Anthropic 的協議，XAI，現稱 SpaceXAI，正從 Colossus 的巨大虧損轉向作為新興雲端服務提供商的顯著盈利能力，Wood 在 5 月 9 日協議宣布後寫道。她當時估計該舉動將帶來每年 50 億至 60 億美元的收入。
這是在 IPO 申報書列出了更大的數字之前，也是馬斯克本周介入之前，有效承認招股書存在短處。
科羅拉多大學的法學教授 Ann Lipton 表示，隨著 SpaceX 在提供之前修訂其 S-1，它應該「附帶解釋的推文進行提交」。她透過電子郵件表示，馬斯克的貼文確實似乎與申報書相矛盾，但差異可能可以調節。
「通常這通過單獨提交更新與證券交易委員會處理，」她寫道。