北京：港股 IPO 熱絡但表現欠佳 資金流向 A 股引關注
Hong Kong's IPO boom is developing a performance problem
作者: Evelyn Cheng,Lee Ying Shan | 時間: Mon, 08 Jun 2026 00:44:55 GMT | 來源: CNBC
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北京——香港或为全球首次公开招股（IPO）首选市场，但面临首批上市股票表现疲软的日益增长趋势。
去年，香港交易所筹集的资金量居全球首位，超越纽约证券交易所和纳斯达克交易所（分列二、三名），普华永道指出，2025 年的强劲动能延续至今年第一季度。截至本週四，其官网显示，超过 600 家公司排队等待在香港上市。
然而，整体而言，香港 IPO 表现欠佳。根据中国金融数据公司 Wind Information，2025 年 1 月以来的 179 个上市项目中，约有一半在过去三个月股价下跌，而基准恒生指数同期仅温和下跌，富時倫納斯全球 IPO 指數同期上涨逾 10%。
对于参与通關計劃的投资者而言，表现差距更甚。3 月 9 日有 33 只港股加入通關，从 IPO 到最后交易日前一天，超过半数股价翻倍。其中 8 只（包括 AI 初创公司 Deepexi）在此期间涨幅超过 300%。
但自那以来，这 8 只全部跌幅至少 10%。Deepexi 截至 6 月 3 日跌幅达 51%。
北京方面已注意到。5 月 29 日，国资支持的《证券时报》再次关注部分港股 IPO 的剧烈拉升及随后下跌的风险。
海通证券的 Leonid Mironov（Gavekal 投资组合经理）指出，香港的许多 H 股实际上与内地 A 股交易重叠。他称，股票加入通關计划后，资金往往回流至价格较低的 A 股。
中国资产管理有限公司全球资本投资战略师丁文杰表示，公司已注意到有些香港基金利用加入通關的机会，作为产生额外回报的手段。
高盛今春预测，企业今年在香港筹集资金约 600 亿美元，几乎是 2025 年 360 亿美元的两倍。该投资公司周三下调港股评级，看好内地 A 股以获取更多人工智能硬件投资。
低费用、较弱的资金募集能力和加剧的竞争，意味着中国金融业的部分领域确实面临压力，中国市场研究集团管理董事 Benjamin Cavender 对 CNBC 表示：“这使焦点转向短期表现。”
港交所对 CNBC 发表声明，股价表现受多种因素影响。
市场的下一场考验：知识图谱技术公司（智谱 AI 背后公司）预计下周一将通过通關在上海开始交易，而另一位 AI 公司 MiniMax 预计在今年夏天稍晚加入。两家公司均于 1 月在港上市。