黃金創半年新低 聯準會升息陰影重壓市場
Gold slumps to 6-month low even as inflation fears rise. Here's why bullion is out of favor
作者: Deena Zaidi | 時間: Thu, 11 Jun 2026 19:06:17 GMT | 來源: CNBC
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黃金週四跌至創紀錄半年的新低，投資者因擔憂通膨加劇將迫使聯準會可能在年底升息，或至少維持利率不變，而拋棄這此前熱絡的交易。
但此現象背後亦有其他因素在運作。
8 月黃金屬期貨週四觸及每盎司 4,046.20 美元，為自 11 月以來最低水平。黃金單週跌幅達 6.3%，創下連續第二週下跌的節奏，也是自 3 月中以來表現最差的週數，當時黃金跌幅達 9.62%。
黃金此前曾跌 0.5% 至每盎司 4,111.10 美元。
作為避險資產，投資者在市場不確定時會湧向黃金屬，並希望其能對沖通膨風險。但由於黃金不產生任何收益，因此該金屬對長期實質利率的預期也特別敏感。
伊朗戰爭目前已持續第四個月，推高能源及其他價格，進而加劇了通膨壓力。
美國 5 月消費者通膨率上漲速度為三年來最快，主要來自能源相關產品價格飆升。加上就業報告優於預期，市場預期聯準會可能需要在年底升息，以減緩價格上漲速度。
下週，聯準會在凱文·沃許擔任聯準會主席的首場會議上，預計將基準放款利率維持在 3.50% 至 3.75% 不變。路透民調顯示，大多數經濟學家預期今年利率將維持不變，此前許多人預計年初會有多次降息。
交易員則較不樂觀，根據 CME Group 的 FedWatch 工具，目前市場為年底前聯準會升息定價的機率為 67%。
若較高利率有助於抑制通膨，可能會使以美元計價的資產，例如國債證券更具吸引力。
基於價格圖表分析，黃金的整體技術面圖景仍顯疲弱。
黃金近期跌破 200 日均線，為自 2023 年 9 月以來首次，花旗銀行將其視為重大負面訊號。自 3 月戰事升級以來，該銀行對黃金近期表現保持謹慎，部分原因在於荷姆茲海峽關閉導致能源成本上升。
長期來看，花旗銀行維持樂觀態度。
花旗分析師表示：「雖然市場參與者對短期前景感到棘手，這很大程度上取決於荷姆茲海峽的結果，但共識觀點對中長期仍持建設性態度，認為全球地緣政治碎片化將帶來強勁的非週期性需求，加上懸而未決的主權債務、貨幣貶值擔憂以及央行儲備多元化作風的持續。」
摩根大通觀察到零售與機構投資者從「貨幣貶值交易」中出現普遍撤離。
自幾週前開始出現的該交易撤離現象，在最近幾週持續進行。
該銀行指出，由於擔心政府赤字規模、較長期的通膨背景以及 2022 年以來較高的地緣政治不確定性，黃金交易型開放式指數基金出現外流，期貨部位也變弱。
該銀行指出：「我們的動能訊號框架也指向持續退出貨幣貶值交易。自伊朗衝突開始的模式與 ETF 資金流及期貨部位代理相似。」
摩根大通分析顯示，在先前週期小幅流入後，6 月 5 日當週黃金 ETF 流出約 200 億美元，而比特幣 ETF 在過去四週錄得逐漸增加的流出量。
在期貨市場方面，投資者繼續平倉貨幣貶值交易的部位。該銀行指出，減少黃金部位自 2 月底開始，自 4 月中旬起維持穩定。