中國消費者物價漲幅低於預期，批發通膨加速

China consumer price growth weakens in June while producer inflation rises to near 4-year high

作者: Anniek Bao | 時間: Thu, 09 Jul 2026 02:31:37 GMT | 來源: CNBC

中國消費者物價在六月增速低於預期，而批發通膨加速，因高昂的能源成本持續削弱國內需求。

根據國家統計局周四公布的數據，消費者物價較去年同期上升 1%，未達到路透社民調中經濟學家預估的 1.1% 增長，並從五月份的 1.2% 放緩。

核心消費者物價指數，排除波動的食物和能源價格，在六月同比也上漲 1%，略低於五月的 1.1% 增幅。食品價格同比下降 1.6%，優於五月的 1.7% 跌幅。

生產者價格指數較去年同期跳升 4.1%，符合經濟學家預測，並超過五月的 3.9%。LSEG 數據顯示，這標誌著自 2022 年 7 月以來最強勁的增長。然而，官方數據顯示，與上月相比，生產者價格指數下降了 0.3%。

經濟智庫高級經濟學家天晨徐表示：「油價大致呈減緩趨勢，這將防止生產者價格指數進一步升高」，同時將年度增長歸因於低基期效應。「工廠無法完全將成本上漲轉嫁給下游客戶，」徐補充道，強調了國內需求根深蒂固的疲弱。

上一年六月，生產者價格錄得近兩年來最嚴重的下滑，同比下跌 3.6%，伴隨著價格戰在經濟中蔓延。

三月時，隨著中東衝突加劇導致投入成本上升，生產者價格回歸增長，幫助結束了中國數十年來的通縮局面之一。除了因戰爭導致的供應鏈中斷造成的較高商品成本，批發價格還因對人工智慧計算能力的增長需求而上升，推高了科技設備和半導體的價格。

中國製造業活動在六月的擴張速度超出預期，專家指出外部需求包括 AI 相關技術推動了這一勢頭。

許多中國投資者越來越將這種「兩速增長」視為中國經濟長期特徵，其特徵是出口強勁而消費和房地產市場疲軟，恆隆信中國策略師 Neo Wang 表示。

消費者情緒仍然低沉，因為家庭繼續與長期房地產下行導致的負資產效應掙扎，Wang 補充道。

預計由出口和製造業領導的經濟韌性將強化北京不願推出刺激措施以恢復冷淡消費需求的態度。「除非減速持續超過衝突期間，否則政策制定者可能不會推出重大的新刺激措施，」泰諾管理董事 Gabriel Wildau 表示。

Wildau 將共產黨 24 人政治局於 7 月底的一次頂層政策會議視為「進一步升級政策刺激的下一次機會」。

國際貨幣基金組織星期三預測中國經濟今年將優於全球增長，將對中國的增長預測提高到 4.6%，高於之前的 4.4% 預測，同時削減全球經濟擴張至疲弱的 3%。中國今年設定了 4.5%-5% 的溫和增長目標。

他們將這種樂觀觀點歸因於中國強大的高科技製造和出口表現，以及前期投入的公共基礎設施投資。

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