聯儲會主席華許面臨挑戰：通膨數據、AI 支出與貨幣政策方向
Analysis: Fed Chairman Warsh faces an inflation credibility test after Congress hearings
作者: Matt Peterson | 時間: Fri, 17 Jul 2026 20:28:40 GMT | 來源: CNBC
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公信力對基文·華許而言至關重要。本週的國會聽證會顯示，新任聯儲會主席將有多麼困難去維持它。
華許在民主黨強烈提問與共和黨支持評論下的連續兩日證詞中，僅有極少或沒有任何重大失誤。但兩黨一致同意物價仍在上升太快，聯儲會主席需要迅速兌現其穩定物價的承諾。否則，他將面臨在聯儲會內部及國會山莊主席傳統權力基礎中失去支持的風險。
華許挑戰的一部分在於他希望重新思考聯儲會如何測量本身的通膨。兩個重要的物價指標——消費者物價指數和生產者物價指數——這週顯示出意外下降。CPI 六月下降了 0.4%，而 PPI 下降了 0.3%。
"任何中央銀行都會高興看到數據朝正確方向發展，"華許週三說，"我的觀點是這些都是對基礎通膨狀態的不完善測量。"
伊朗戰爭導致美國油價上漲，但華許說這不一定是通膨，至少不是聯儲會能處理的那種。
"特定價格衝擊發生在我們無法控制的特定價格上。但我並不建議我們在中長期無法控制通膨。那才是我們的工作，"華許說。
華許已任命一個專案小組來協助回答他對通膨性質的問題，但結果需要數月才能交付。聯儲會將於兩週後召开会议決定利率方向，其投票官員似乎對於數據中心建設熱潮等支持人工智慧產業的因素是否開始推升一般物價一事存在分歧。
聯儲局理事莉莎·庫克在週三演講中提到，人工智慧支出可能是通膨的潛在驅動因素。她警告說"晶片、其他高科技設備、軟體和公用事業的價格將顯著上漲"。這改變了她對通膨的整體看法，她表示，"現在通膨風險已超過就業風險"。
華許稱，關於人工智慧支出的辯論是聯儲會內部"好的家庭爭鬥"之一。他的觀點是供應量很可能會增長以追上需求。"我不將價格單一的變化視為必然導致通膨，因為我認為有供應回應。就此而言，這與外來衝突及其可能造成的影響不同，後者往往減少經濟的供給面。"
是否成立獨立的人工智慧專案小組有助於解決該辯論仍有待觀察。一些共和黨參議員讚揚華許專案小組成員的多元智力背景，而主席則形容其中一個組別包含"對手團隊"。
但專案小組挑戰華許觀點並非定局。華許人工智慧專案小組成員都對人工智慧極為樂觀。正如民主黨參議員週三所指出的，該組別中沒有人會明顯代表勞工發言。
華許在聯儲會推行保守經濟傳統。他提交給國會的貨幣政策報告重啟了報導貨幣供給規模的做法。前主席鮑威爾領導下的聯儲會認為有關貨幣供給的信息基本上與通膨無關，但華許不同意。他不想回歸到聯儲會在制定政策決定時設定貨幣供給規模的時代，但他相信某些貨幣措施可以提供有關通膨的有用信息。
"我有這種老式觀點，認為貨幣政策與金錢有所關聯，"華許說。
華許面臨的風險是，如果物價不能早日實質性下降，所有這些決定都會被密切審查，以尋求意識形態凌駕理性分析的跡象。華許避談任何關於他採取利率的承諾，但市場現在普遍預計聯儲會將於年底前升息。華許需要站在該決定的正確一方。
如果利率因華許在人工智慧支出論點上輸給委員會其他成員而上升，那麼主席的信用將受損。更壞的結果是，華許贏得論點並保持利率持平或下降，卻見到通膨重啟加速。
這種類型的信用損失，即便是最好的專案小組也無法修復。