英國首相更迭：伯納姆接任與希利出任財相引發市場關注
All eyes are on John Healey, the UK's new finance minister. Here’s what’s at stake
作者: Chloe Taylor | 時間: Tue, 21 Jul 2026 09:00:10 GMT | 來源: CNBC
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安迪·伯納姆於本週開始擔任英國歷史上十年來第七位首相——但投資者關注的焦點現在是約翰·希利，他於周一晚間被任命為財政大臣。
英國新任財政大臣面臨著微妙平衡的挑戰，既要落實伯納姆潛在更偏向左翼的議程，又要平復金融市場的焦慮。
隨著對前任首相基爾·斯塔默的壓力日益增大，而伯納姆被廣泛視為更具左翼傾向的候選人，成為接替他的人選首選，英國債市經歷了震盪交易，投資者擔憂其財政政策可能變得鬆散。
前任財長蕾切爾·里夫斯專注於英國政府所謂的財政規則，這些規則旨在削減支出和借款。
在擔任財長的最後一系列演講中之一，里夫斯讚揚其減少公共借款和刺激經濟增長的成績。
官方數據顯示，六月份公共部門淨借款同比下跌三分之一，稅收增加，支出微幅下降。但截至六月的財政年度借款是 1990 年代初開始統計以來四月至六月期間的第十高。
但里夫斯和斯塔默的某些財政政策也受到批評，例如增加對企業的國民保險稅——一種類似的稅務，以及削弱福利改革以平息後排議員的不滿。
雖然淨借款有所減少，但英國的債務佔 GDP 比率仍約為 95%。
伯納姆即將推出的政策組合尚不明確。
不過，他承諾修復“大事”，例如社會護理、創紀錄地建造公共住房，並為面臨持續生活成本危機的家庭提供“緩衝空間”。同時，他也承諾成為“親商”首相。
伯納姆和希利周二宣布，將從 10 月起將家庭電費的銷售稅從 5% 降至 0%，此措施在 2026-27 年將耗資 8.5 億英鎊。他們表示這將由廢除斯塔默的數字身份計劃來資助，該計劃預計未來三年耗資 18 億英鎊。
「太長時間以來，太多人都在生活成本上苦苦掙扎，」希利在一份聲明中表示。「今天的能源稅減免將讓家庭在賬單上獲得一些緩衝空間，並為今年冬天提供一定的安寧。」
關於其旗艦政策的更多細節預計將在周二晚些時候揭曉。
希利同時被預期將國防支出視為優先事項。他受任伯納姆副手僅數週，當時他辭去斯塔默的國防部長職務，理由是政府「不願意投入國家國防所需資源」。
去年，斯塔默發誓將大幅增加國防支出，就在北約軍事聯盟提高其軍事支出目標前不久。
債市主要支持斯塔默和里夫斯留任，英國政府債券（即英鎊國債）因過去兩年標題質疑其職位而大幅波動。人們擔心斯塔默將於五月地方選舉後被迫下台，導致政府借款成本飆升至 2008 年之後的高位。
周二早晨，國債收益率沿曲線下跌，顯示市場因伯納姆的內閣選擇而平靜下來。
然而，過去一個月，標準的十年期國債收益率上升約 19 個基點，而長期 30 年期國債收益率增加了約 21 個基點，兩者在此期間經歷了起伏交易。近期的波動可部分歸因於伊朗戰爭對經濟的影響，這提升了大多數主要經濟體的借款成本，但英國收益率繼續以相當大的溢價交易於 G7 對標夥伴。
債券收益率和價格走勢相反。
周二在 CNBC 的「Squawk Box Europe」節目上，管理 Polar Capital UK Value Opportunities Fund 的喬治·戈德柏表示，你可以將近期國債市場的波動「很大程度上」歸因於伯納姆。
「國債上個月移動了 50 個基點……這讓普通家庭在房貸上多付了 80 鎊，因此 [伯納姆提案的] 公用事業賬單節省顯得微不足道，」他說。
「我們認為伯納姆可能會比斯塔默偏左，因此將會有更高稅收、更低增長，這對經濟中的利率敏感部分很困難，」他說。
但戈德柏辯稱，就像他的前任一樣，伯納姆雄心勃勃的支出項目很可能會被債市遏制。
「看看昨天國債市場的盤內波動——當伯納姆使用我們將對財政規則保持靈活的措辭時，國債 [做出反應]，所以國債市場將控制他們的政策，」他說。
「當你擁有 3 兆英鎊債務時，是你們的 [貸款人] 決定你的政策。外面可能種了一些魔法銀樹，但他們做任何未資助的事情都逃不掉。」
英國工商會的政策與洞察主管凱特·舒斯密斯周二告訴 CNBC 的「Squawk Box Europe」，「連續政策決策的成本堆疊」已使平均小型至中型英國企業增加了 72%。
「有某些措施我們必須重新考慮，」她說。「最大的成本是勞動力……我們如何解決這個問題？如果要僱用更多 25 歲以下的年輕人，現在是實行國家保險假期的時候嗎？這是否給企業一些緩衝空間？」
她敦促伯納姆和希利重新考慮前幾屆政府實施的各項措施，包括里夫斯 2024 年秋季預算中實施的 400 億鎊稅收。
「所以連續的政策決策，我們可以改變哪些，應該真正考慮哪些新措施？」舒斯密斯說。
保守黨反對派商業與貿易影部長加雷斯·戴維斯周二上午告訴 CNBC 的「Europe Early Edition」，新政府的秋季預算將需要為國防支出找到近 50 億鎊（67 億美元）。
「[里夫斯] 確實在國防投資計劃中留下了 47 億鎊的缺口，」他說。「我們知道對於工黨來說，在例如福利方面很難找到節省，所以這將是非常令人感興趣的是看到伯納姆和約翰·希利如何管理各自的國會議員，這歷史上一直是一個相當困難的任務。」
周一晚上在一份備忘錄中，花旗歐洲航空航天與國防分析師查爾斯·J·阿米蒂奇表示，希利作為財相將受市場歡迎，因為他對國防股有利。
但「作為財相，他可能會面臨許多支出要求，他能分配多少 [給國防] 仍需觀察，」阿米蒂奇補充道。
隨著希利任命後，一些立法者再次呼籲發行動債為國防支出籌資。
摩根大通執行長傑米·戴蒙也在本週涉入英國政治辯論。在與威爾弗雷德·弗羅斯特播出的近一個小時訪談中，他表示希望伯納姆成功——但敦促新任財相專注於建立強大的經濟。
「我想看到英國繁榮，」他說。「但英國，像每個人和我自己的國家一樣……你需要強大的經濟來做到這一點。強大的經濟將使所有公民受益——只需環遊世界看看壞政策如何搞亂一個國家。」
戴蒙補充說，他認為「[蕾切爾] [里夫斯] 做得很好。」
「新財相需要能實際帶來增長的良好政策，」他說。「所以我希望他們制定正確的政策……政府接政府都搞錯了。」