Axiom 押注香港上市：美國生物科技企業逆勢而行 對比中美資金市場
Wall Street can wait: Why one U.S. biotech firm is listing in Hong Kong first
作者: Elaine Yu,Anniek Bao | 時間: Wed, 22 Jul 2026 00:15:19 GMT | 來源: CNBC
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多年來，阿里巴巴和百度等中國企業赴美上市，理由是美國資本市場更深且估值更高。如今，一家美國生物科技企業正押注於反其道而行之。
位於聖地牙哥的再生與遺傳藥物開發商 Axiom Biosciences 計劃於 2027 年在香港上市，隨後在 2029 年進行美國二次上市。該公司表示，這一「逆勢而行」的舉措將打開通往先進生物技術投資者的門戶，同時使其更接近亞洲各地的臨床與商業夥伴。
Axiom 創辦人暨執行長 Remo Moomiaie-Qajar 表示：「世界上許多最重要的科學研究是在美國進行的，但其資金籌措方式尚未跟上。」
Moomiaie-Qajar 在接受 CNBC 採訪時表示，香港交易所相對較嚴格的上市標準顯示了其成熟的生物技術生態系統，並指出近期該市的生物製藥上市表現優於納斯達克。
他表示，隨著生物技術企業面臨更艱困的募資環境，公開市場提供了另一種籌資方式。他補充說，隨著臨床試驗逐步推進，成本日益高昂，願意且能夠投下大額資金的風險投資團體日益減少，特別是對於那些早期未能獲得主要贊助者的企業。
在中美推動及創藥企業融資需求增長的背景下，中國生物技術企業紛紛涌入該市交易所。根據 LSEG 數據，香港恒生生物科技指數自去年 1 月以來漲幅超過 75%，超越了同期追蹤美股上市企業的 ICE 生物科技指數和納斯達克生物科技指數約 40% 至 50% 的漲幅。
專注於生命科學的私募股權企業 Fontus Capital 創辦合夥人 Danny Xiang 表示：「美國仍是全球最深、制度最完善的生物技術資本池。」他表示，這正是最具籌資能力且具備全球競爭力資產仍選擇在美國籌資並上市的原因，也解釋了為何純粹的美國生物技術企業極少選擇香港作為主要上市場所。
Danny Xiang 表示，然而改變的是，香港作為全球最大的生物科技募資樞紐之一的吸引力正在增長，該領域現有超過 70 家上場公司，以及去年推行的改革簡化了首次公開募股流程。
全球生物技術企業日益被該市擴展的生物製藥投資者群體所吸引，且其地緣接近中國藥企夥伴，這有助於加快臨床試驗並降低成本。
不過，Xiang 表示，本地投資者傾向於青睞具有明確中國聯繫的企業，支持那些能看到與中國夥伴共同開發、製造或銷售產品機會的資產。
駐港律師行 DLA Piper 合夥人 George Wu 表示，相對於納斯達克，香港生物科技業較低的估值也吸引了更多尋求上漲潛力的國際投資者。
美國也迎來了近年來生物技術 IPO 的最強波次，臨床階段的癌症藥物開發商 Parabilis Medicines 和減肥藥開發商 Kailera Therapeutics 在本年初 IPO 時各自籌資超過 6 億美元，首日漲幅約達 60%。截至週二，SPDR S&P 生物科技 ETF (XBI) 在過去一年漲幅達 76%。
生物科技一直是北京長期優先事項，其耗費數十年時間資助基礎研究、改革藥物監管，並吸引包括美國在內的海外受訓經驗豐富的科學家與高層回國。
專家表示，較低的勞力和製造成本、深厚的科學畢業生人才庫、接觸大量數據、AI 在藥物設計等領域的定向應用，以及中國龐大的人口（許多患者集中於主要醫院，有助於臨床試驗招募）都幫助中國在生物製品、基因組和藥物開發方面取得進展。
然而，Cure Innovation Index 6 月的調查發現，盡管在臨床開發和供應鏈方面領先，中國在生物醫學科學的質量、商業影響力和前沿實力方面仍落後於美國。
Xiang 表示，美國領先於「0 到 1」基礎科學和新生物學的突破，而中國則越來越領先於「1 到 100」，意味著快速且資金效率高的實施以觸及患者。
Axiom 正與南韓生物製藥公司 Medinno 共同開發一種療法，用於治療與高死亡率高相關的新生兒嚴重腦傷。該療法已獲美國食品藥品管理局授予兩種罕見兒童疾病指定，涉及九名南韓新生兒的 Phase 1 試驗已完成。
Axiom 也計劃研究該療法作為中風成人患者可能的治療方式。
針對這些腦傷，目前沒有任何再生療法，因此我們必須盡快地通過臨床試驗。我認為亞洲是進行這一工作的正確地點，Moomiaie-Qajar 告訴 CNBC。
去年 12 月，一個美國雙黨立法委員會警告說，中國在某些生物製藥創新領域開始趕上美國，利用「非市場實踐和強硬經濟手段獲得的優勢」——這是華盛頓一些人用來描述中國國家主導戰略產業領導地位的用詞。
委員會敦促公私部門協調行動，以保留——在某些領域重新獲得——美國生物技術領導地位。
華盛頓近年來對主要中國生物技術企業採取行動。
商務部對與基因組巨頭華大集團相關的幾個實體實施出口限制，而五角大廈上月將藥廠藥明康德列入其指稱與中國軍方有聯繫的企業名單。藥明康德數日後起訴國防部，試圖推翻其所謂的錯誤指定。
納斯達克和紐約證券交易所允許生物技術企業在產生收入或開始人體測試之前申請上市，而香港要求至少 12 個月的研發以及核心產品超出概念階段。
對於符合資格的企業，美國 IPO 通常更快，而由於申請積壓，香港的審批時間已延長，Xiang 說。
此報導由 CNBC 的 Evelyn Cheng 共同撰寫。