英國新首相伯恩漢姆政策引爆投資機會，對沖基金做空英國標的激增
Hedge funds circle UK stocks as new PM Andy Burnham pledges 'new economic model'
作者: Hugh Leask | 時間: Thu, 23 Jul 2026 05:06:41 GMT | 來源: CNBC
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今年對沖基金做空英國上市股票的賭注大幅增加，2026 年上半年披露頭寸激增五倍。
現在，投資者相信新首相安迪·伯恩漢姆（Andy Burnham）的政策攻勢可能擴大英國股票投資組合長倉和短倉兩邊的投資機會。
伯恩漢姆本周上任，承諾領導一個專注於應對生活成本上升的「生活成本政府」。在他週一的就職演說中，他承諾為英國帶來一個「新經濟模型」，包括一個十年計劃來重新工業化該國，住房成本和公用事業可負擔性成為其議程早期關鍵支柱。
對沖基金表示，國內政策變動可能為英國板塊的長倉和短倉構想提供燃料。這包括對受壓迫板塊和公司的堅定做空，以及相對價值交易，即購買預期將從伯恩漢姆政策中受益的公司，並做空同一行業中較弱的企業。
「我們當前的情況是有許多贏家和輸家，這很好，因為我們希望看到這種分散性，」科羅諾資產管理公司（Kernow Asset Management）首席投資官愛莉克絲·伍德（Alyx Wood）表示。「現在正在發生一些非常有趣的東西，就像一個爆炸性的雞尾酒，而且進展相當快。」
做空——許多對沖基金策略的核心組成部分，投資者押注股票或其他證券價值下跌以獲利——今年強勢回歸英國市場。
根據律師事務所白與案例的分析，在 2026 年上半年，合計披露做空頭寸至少佔其股份 5% 的英國公司數量激增到 27 家。
與去年同一時期僅有五家相比，這是一項急剧上升。
「英國的領導層變動在能源、公用事業、運輸和房屋建設等關鍵板塊的政策方面造成了持續的不確定性和波動，」白與案例英國公開發行併購主管帕克·薩奇（Patrick Sarch）表示。
「隨著新的政府任命，新的政策平台正在凝聚，將提出政策，市場將作出反應，將進行調解和優先級確定過程，以確定什麼是可行的以及時間框架。我們預計將看到一段時間的價格發現不確定性增加，從而為做空創造更多機會。」
伯恩漢姆於週二宣布計劃取消家庭電力的銷售稅，為面臨生活成本壓力的客戶提供「喘息空間」，投資者表示這將使能源成本和公用事業可負擔性成為更尖銳的政治焦點。
伍德表示科羅諾對英國公用事業看空，強調個別公司槓桿率高，監管、運營和許可證壓力，以及英國水電基礎設施所需的巨大投資。
「平時公用事業在危險時期是你的安全賭注。公用事業可能是我們最負面的地方，」伍德在 CNBC 表示，引用英國劣質水基礎設施、未滿足的消費者期望以及加劇的政治審查帶來的監管不確定性。
伯恩漢姆還希望建設更多公共住房，並承諾週一在英國結束「露宿」——或街頭生活的人們。投資者表示，旨在應對英國住房可負擔性危機的政策重組可能在房屋建設行業創造贏家和輸家。
根據白與案例的研究，房屋建設商 Vistry Group 和建築材料公司 Ibstock 是上半年被做空最多的英國公司之一，合計做空頭寸分別接近 16% 和 13%。
伍德表示科羅諾做空 Vistry，指出其債務積累，並長倉 Berkeley Group，他將其描述為贏家，因為其強勁的資產負債表和更好的規劃申請管理。他還補充說，像 Galliford Try 這樣的企業可能從經濟適用房建設的增長中受益。
「大多數英國房屋建設商的交易價格相對於經濟現實都荒謬折扣。通常，短期利潤輕鬆超過市場市值，」伍德在最近的一份說明中指出。
隨著投資者跟隨伯恩漢姆前往唐寧街 10 號，有些不安，擔心工黨向左轉以及對公共支出采取更財政寬鬆的方法。但他驚喜選定的財政大臣約翰·希利（John Healey）在市場上起到了某種程度的鎮定作用，前防長普遍被視為「可靠的人」。
白與案例的薩奇表示，不斷演變的政策背景可以維持跨板塊的相對價值機會。
他補充說：「我們預計投資者將超越特定公司的做空頭寸，並且將有相當多的基於投資組合的長短策略，根據他們認為受益於和受到挑戰的新政策議程，在板塊採取長短頭寸。」
高地投資管理（High Ground Investment Management）創辦人兼首席投資官埃德加·艾倫（Edgar Allen）表示，房屋建設商——以及一些其他板塊，例如銀行——可能面臨進一步的稅收，雖然他補充說，這一前景已經反映在這些板塊的較低估值中。
艾倫表示，伯恩漢姆——接替上月辭職的工黨領袖基爾·斯塔默（Keir Starmer）——繼承了政府支出的創紀錄水平、高債務、「不可持續」的赤字，以及遠高於利茲·特拉斯（Liz Truss）所處理的任何數量的國債收益率。
「為什麼投資者、消費者和企業信心都處於多年低谷的原因很容易看到，」艾倫在 CNBC 的郵件中表示。
不過，艾倫指出了改善的跡象，包括經濟增長和生產率上升，這支撐了他所稱的英國「實際價值」。
他補充說：「我們預計會看到更多的併購活動，因為外國公司為英國股票支付創紀錄的溢價，同時仍然獲得好撿便宜。」