工業板塊估值高企 投資人關注焦點轉向 AI 基礎設施建設
Inside the S&P 500 AI boom, industrials are getting as rich as tech stocks
作者: Paxton Honerkamp | 時間: Sun, 26 Jul 2026 14:12:20 GMT | 來源: CNBC
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隨著 AI 基礎設施建設與全球地緣政治發展推動大量支出，經濟領域中一個老牌板塊正獲得與科技股同等程度的投資者關注。
標普 500 指數中的工業板塊正以高於 30 的股價盈餘比交易，此數值投資者通常僅在高飛股身上看到，且高於工業板塊長期平均約 20 的股價盈餘比。
在最新一集「ETF Edge」中，VettaFi 研究部主管 Cinthia 馬夫瑞表示：「如果你查看 State Street 的 [工業選擇行業 SPDR] XLI，其估值相對於標普 500 真的很高。」
馬夫瑞接著說：「其估值之高媲美科技股，因此這確實是一個極度受到關注且風光時刻已到的板塊。」
希望在快速變動的數位基礎設施中獲得持久的商業優勢，競逐建設 AI 數據中心的行動已籠罩企業界與科技業。字母 (Alphabet) 公司於星期三發表財報時預測，今年資本支出將介於 1950 億美元至 2050 億美元之間。此前的指引支出預估為 1800 億美元至 1900 億美元。
麥肯錫公司的估計顯示，此項投資將在短時間內不會停止，報導指出全球數據中心支出到 2030 年可能達到近 8 兆美元。絕大多數支出將用於數據中心基礎設施和 IT 設備。
字母公司警告，2027 年的支出數字可能會更高。馬夫瑞說：「AI 是科技博弈，但沒有任何事情可以在基礎設施建設之外發生。需要建設整個骨幹基礎設施，這確實推動了工業板塊。」
輝達執行長黃仁勳在三月的一篇網誌中提到：「我們才剛開始這場建設。我們只投入了幾百億美元，仍有數兆美元的基礎設施需要建設。這正成為人類歷史上最大規模的基礎設施建設。」
預計全國數據中心擴張的下一階段的絕大多數項目將發生在農村地區。為了滿足與數據中心相關的驚人電力需求，擴建農村電力網可能至關重要。美國農村電力網的平均峰值生產能力相對有限。現在，存在著開發經常消耗現有電力容量達二十倍的設施的推動，加劇了企業需求及對工業支持的需要。這種需求伴隨著公眾對新數據中心建設的敵意上升，這是由於當地對電力網緊張和電費上漲的擔憂所驅動的。
在美國建設這座 AI 骨幹需要新的變壓站，強化高速纖維網際網路能力，以及開發新的節能電池技術。大量電力發電和備用設備、施工機械及電氣化軟體都已成為擴大規模的必要條件。因此，機械和電氣設備行業內的公司（分別佔 XLI 持倉的 20.89% 和 14.16%）股價急升。
卡特彼勒作為 ETF 最大持倉，通用電氣維諾瓦 (GE Vernova) 作為工業指數第三大持倉，今年股價均上漲超過 50%。卡特彼勒相對於兩年前的股價上漲近 160%。通用電氣維諾瓦繼續受惠於與 AI 建設相關的訂單，但其可再生能源業務受到風力發電業低迷的影響，導致在第二季度結束時擁有 1760 億美元業務訂單的情況下，週一財報公佈後仍遭遇拋售。並非僅是大型企業受惠。艾默生電動（XLI 第 29 大持倉）雖然過去一年經歷輕微虧損，但交易價格仍高於 2024 年 7 月近 20%。胡貝爾（第 60 大持倉）在回溯至 2024 年 7 月的兩年期間內上漲了 30%。
在 XLI 內部，支持股價估值的絕不僅僅是 AI 繁榮，數十家其他工業 ETF 也已推出，針對板塊內的多個利基市場。馬夫瑞寫信給 CNBC 表示：「有超過 60 家屬於該類別的工業 ETF，集體今年迄今約見到 230 億美元淨流入。「工業不僅相對於市場表現良好，工業 ETF 在資產累積（相對於往年）也呈現動量，因為投資者聚焦於與 AI 基礎設施建設相關以及航空航天與防務主題相關的長期增長趨勢。」
洛克希德馬丁是工業指數前 20 大股票之一，其防務產業在美中及全球因多場戰爭而增加的防務支出中蓬勃發展。防務承包商本週報告的季度財報超越預期，營收和利潤均優於預期，導致週四財報公布後股價大漲超過 10%。洛克希德馬丁 (LMT) 及其同業 RTX 公司（XLI 第四大持倉）過去一年股價均上漲約 35%。
航空航天與防務公司佔 XLI 板塊配置的 25%，不僅從增加的防務支出獲得了動量，也從近期太空股票的流行和太空經濟較長期的展望獲得動量。然而，此動量已消退，NASA ETF 過去一個月跌幅接近 20%。
摩根大通的首席 ETF 策略師強·麥耶在「ETF Edge」上表示，在日益數位化的世界中，防務與 AI 建設可能會相互連結，這對工業板塊而言是一個良好的預兆。「安全與韌性非常重要，這將發揮越來越大的作用，」他說。
傳統航空業也在工業板塊中有代表，包括波音（XLI 前十大持倉）以及達美航空。達美執行長埃德·巴斯蒂安最近告訴 CNBC，其業務狀況保持強勁，堅挺的消費者情緒和高昂的機票價格持續存在高需求。儘管目前油價上漲壓制航空公司利潤，達美股價過去一年仍上漲 45%。
麥耶補充說，隨著對工業的投資達到高峰，重要的是要認識到，流入指數基金如 XLI 的大量交易是被動的，這表明投資者對該基金的長期視角充滿信心。「市場總是前瞻性，這正是股價的本質——未來盈利的現金流，」他說。
「流入 [工業] 的量真的非常強勁，約 170 億美元，」麥耶指出，並補充說核心工業板塊指數之外也有顯著的投資興趣。「34% 的所有流動均為主動管理。」