美國 X 世代退休危機：55 歲退休現實與投資策略應對
For Gen X investors, dotcom bubble haunts stock market portfolios closing in on retirement
作者: Kevin Williams | 時間: Sun, 26 Jul 2026 14:44:29 GMT | 來源: CNBC
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雖然嬰兒潮世代在退休議題的討論中往往佔據了大部分焦點，但 X 世代正走向相同的退休目的地，且在許多情況下，他們無法享有前一代所具備的關鍵財務福利。在美國，55 歲退休主要是基於確定給付制退休金計劃資助的過去的遺跡。如今，50 至 55 歲之間的許多人仍需面對 10 到 15 年的工作生涯。這延長了他們繼續向 401(k) 計劃和個人退休帳戶提款以累積財富的年期，而在市場中停留的時間是投資者最大的長期優勢。然而，當個人越接近退休時，時機不當的市場崩盤就可能會嚴重阻礙他們的退路。
X 世代是那個年齡群體——大致定義為出生於 1965 年至 1980 年之間——深受從確定給付制向確定提撥制退休金轉變的影響，因為企業退休金變得不那麼常見。根據 Alliance 退休收入研究所的研究，只有 14% 的 X 世代工人擁有傳統退休金，而嬰兒潮世代則有 56%。當按世代分解時，X 世代在所有衡量標準中都是退休財務準備最不足的世代。作者寫道：「雖然嬰兒潮世代佔據了頭條新聞，但 X 世代面臨的退休危機更為嚴重。」
這種情況可能讓 X 世代必須謹慎觀察其退休基金。十年的強勁回報使許多投資者，特別是即將退休者，在標普 500 共同基金和 ETF 上的配置過重，順應紀錄性的股市漲幅一直延續到退休臨界點。但歷史上充滿了許多崩盤的例子，對於不幸的投資者來說，這些崩盤發生在最糟糕的時刻。
亞馬遜網路泡沫的股價圖表是一個很好的例子。在 1999 年網路股頂點購買的投資者，必須等待整整十年，直到股票重新收回該舊高點，最終在 2009 年底突破至新高。更廣泛的標普 500 講述了一個類似的緩慢復甦故事。在 2002 年 10 月網路泡沫破裂後，該指數花了近五年時間才在 2007 年爬升至新高——但這個新高甚至無法維持，因為大衰退幾乎立即將其抹除。從第二次崩盤的最低點（2009 年 3 月）測量，標普 500 又花了四年時間，直到 2013 年 3 月才徹底清除其 2007 年的舊高點。
依計數方式而定，這意味著被套牢的時間從四年到十三年不等，完全取決於您測量的是哪次崩盤和哪個谷底。對於距離退休三到五年的人來說，這不是一個學術性的時間表。
持證理財師厄尼·凱夫（Ernie Cave）是 Cave 財富管理的創始人，他表示市場最終會回升，但對於退休者來說，時機卻無關緊要。「歷史顯示市場會復甦，但退休者不能選擇恢復需要一年還是幾年。如果你被迫在投資價值低迷時出售資產以產生收入，這些股份就永遠失去了，再也無法參與復甦，」凱夫表示。這就是為什麼財務顧問稱為「時序風險」的原因如此危險。
對於初學者，已經考慮退休的投資者不應被標普 500 的表現及它對他們的益處所迷住。
「我所看到的一個最大錯誤是，投資者在接近退休時，幾乎所有資產都放在標普 500 基金中，只是因為它在過去十年表現良好，」凱夫表示。標普 500 是一種優秀的長期投資，但他補充說，對於您可能在退休頭幾年需要動用的資金來說，它可能不是合適的地方。
「問題不是擁有標普 500 基金，而是要求同一個基金支付明年的帳單並為 25 年後的退休資金籌措，」凱夫表示。
他主張將退休者引導至多元化的「防禦資金」。
「我們通常希望大約有兩年的預期組合分配合資保護，以現金或短期投資形式，並有大致五年預期提款由現金、公債、存單和高質量債券覆蓋。剩餘的長期資產可以繼續投資以追求成長，」凱夫表示。
根據凱夫的说法，退休防禦資金的目的不是拋售股權或消除市場下跌。「這是為了減少退休者被迫在市場下跌時出售長期投資的機會，」他說道。
即將退休的投資者不一定需要大幅減少對股票的敞口，但他們確實需要更清楚地將即將花費的資金與可以通過下一個投資週期保持投資的資金分開。「退休並沒有消除成長的需求，它改變了哪些美元可以等待成長，」凱夫表示。
部分 X 世代正處於通往退休的滑降路徑上——字面上的——而這有望限制了他們對市場波動性的敞口。滑降路徑是隨著投資者接近和通過退休，組合從股票逐步轉向債券的轉變，在市場下跌時減少了對下跌幅度的風險。
「滑降路徑隨著客戶越來越接近退休而逐漸改變組合，」Kadima 財富的持證理財師伊利亞斯·弗里德曼（Elias Friedman）表示。
對抗崩盤市場的另一個屏障是債券帳篷，一種在退休前後的幾年內臨時增加債券持倉的策略——這是市場下跌幅度最高的風險窗口。
「這兩種選擇都可以降低在重大股市下跌後被迫出售股票的風險。從我的經驗來看，客戶更習慣於採用滑降路徑投資方法，」弗里德曼表示。
拆除債券帳篷並非等待某個信號表明危險已過，弗里德曼表示——沒有人能可靠地預測那個時刻，嘗試去預測這只是用另一種名稱進行市場時機操作。
「客戶有很多關於如何處理這種風險的選擇。例如，考慮債券或存單階梯，或短期至中期到期的證券。您不必一次性將所有資金都放回到市場，」弗里德曼表示。「明智的客戶會戰術性地這樣做，並偶爾進行組合重平衡。這有助於減輕一些風險。」
無論哪條路徑，弗里德曼表示任何過渡都應該是漸進的，而不是在退休時進行大規模再分配改變。「把它想像成在高速公路上進行跨國駕駛，然後猛踩煞車。我發現逐漸減慢速度會使駕駛更不緊張且更舒適，」他說。
但這個市場至少有一個重要方面與過去的市場不同，Magnifina 註冊投資顧問的首席投資官阿舍·羅戈維（Asher Rogovy）說，即人工智能（AI）和少量科技股票在標普 500 中的重要性增加。
「傳統上，20 到 30 個個別股票提供了充足的對特定公司風險的保護。如今，標普 500 市值估計有 40% 至 50% 的價值與單一主題相關的公司：人工智能，」羅戈維表示。
如果過去是序言，這可能意味著這不會有個好結局，羅戈維表示。「我們曾見過這個故事。網路泡沫涉及類似的指數集中度，後果應該讓我們警惕，」他說。「集中風險是市值加權指數內在的。值得注意的是，如果每筆投資 S&P 500 公司的金額相等，可以避免大部分下跌並提前幾年實現新高，」羅戈維表示。標普 500 在 2003 年創建了等權重版本，現在有許許多多基金和 ETF 提供了核心標普 500 敞口為等權重的選項。
但羅戈維並不認為任何純股票策略都能完全逃脫市場崩盤，所以他認為任何接近退休的人最重要的決定是股票和債券之間的分配。「由於大多數人對股票的了解遠勝於債券，投資顧問在那裡證明非常有價值。通過結合債券分配、嚴謹的重平衡和價值投資，顧問可以構建能夠抵禦波動以保護客戶退休的組合，」他說道。
對於目前的 X 世代，最大的危險是標普 500 基金中公司的集中程度，愛荷華州塞達福爾斯 Ignite Planning 合創始人 Mike Dunlop 表示。「目前，其中七家公司佔了整個組合的 30% 以上。對於 50 至 55 歲的人來說，真正的危險不是崩盤，而是在錯誤時間的崩盤——或者時序風險，」Dunlop 表示。
「如果市場在您退休當年下跌 30%，而您正在撤出資金在那一年生活，您會以最低點出售來購買食物和汽油，這部分永遠沒有機會復甦，」他說道。「接近退休者沒有放棄十年來給予的機會，」他補充道。
他的僅收費財務規劃公司一直在將部分客戶資產從核心標普 500 基金或全市場指數基金中移出，重新分配到大型市值價值股——「相同的股票市場，只是不在頂級七家名稱上賭上整個退休，」Dunlop 表示。