穆思克難熬月：SpaceX 與 Tesla 市值重挫，期權隱含波動率預警下週風暴
Elon Musk stocks take $1.5 trillion hit with fresh test in SpaceX lockup ahead
作者: Oliver Renick | 時間: Tue, 28 Jul 2026 18:56:34 GMT | 來源: CNBC
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對世界上最富有的人而言，若說有「糟糕月份」這回事，艾隆·穆思克（Elon Musk）的這個月確屬艱難。
自六月中旬以來，SpaceX 與特斯拉（Tesla）的累計市值蒸發了 1.5 兆美元。這是在 SpaceX 股價從高點回落近 50%，以及特斯拉上周財報後股價跌幅達 18% 之後。
根據週二 SpaceX 財報的期權定價，以及兩週後 SpaceX 內部人士禁售期結束的情況，情況可能會變得更加瘋狂。
期權價格暗示 SpaceX 財報後股價可能波動 15%，該股票隱含波動率高達 122，高於標準普爾 500 指數成分股中除 SanDisk 以外的所有公司，SanDisk 週二跌幅為 16%。財報也觸發了該公司獨特的禁售期，允許內部人士早於典型的 180 天禁售期開始出售股份。這意味著有超過 9 億股的股份，相當於他們有資格出售的鎖定股票 20%，將被推向交易市場。
財報後兩天的早期解禁，為期權交易員帶來了一個棘手的局面，他們通常會預期財報後的股票隱含波動率會下降。財報對持有股票者而言呈現可預測的風險，他們通常需要對沖頭寸，一旦該風險過渡——即使股票崩盤，波動率通常也會下降。
對於 SpaceX，交易員必須判斷哪一個對股價構成更大的風險——首次財報，或是禁售期？如果禁售期導致內部人士出售股票，這可能意味著財報後波動率會保持高漲或上升。
根據 thinkorswim 數據，SpaceX 於 8 月 7 日到期的合約隱含波動率為 160，相比之下特斯拉為 55，目前特斯拉的隱含波動率為 52。
SpaceX 交易員在整个下跌過程中仍大多保持樂觀。平日買權交易量高於賣權，週二交易員買入近 10 萬張買權，相比之下僅有 4.6 萬張賣權。
不過，小型與大型交易員之間的差距正在擴大，後者一組較傾向於謹慎。週二交易量最多的合約是下週星期五到期的行權價 330 的買權，交易員通過 21,000 筆交易買入了價值 77 萬美元的合約，根據 SpotGamma 數據。
按交易員規模排序，格局仍為看多，但積極度少得多：11 月到期的行權價 130 的買權，僅交易 5,400 次，但權利金為 870 萬美元。