BTS 助 Hybe 營收創新高，股價卻因利潤率未達預期重挫 16%
BTS' concerts have been so successful, it’s now bad for its own agency’s shares
作者: Lim Hui Jie | 時間: Wed, 29 Jul 2026 07:26:43 GMT | 來源: CNBC
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儘管 BTS 助力韓國最大 K-pop 經紀公司 Hybe 在第二季財報中展現亮麗成果，但該公司市值在不到 24 小時內竟蒸發高達 2.845 兆韓元（約 19.6 億美元）。
Hybe 股票於週二重挫 16.09%，創下自 2022 年 6 月以來最差表現，隨後於週三跌幅擴大至 16.31%，跌至 2024 年 9 月以來的最低點。
分析師指出，雖然營收與營運利潤達到新高，但獲利預期未達標導致股價波動。
雖然演唱會收入是業績創新高之主因，但分析師指出演唱會收入中很大一部分需分配給藝人，導致公司利潤率較低。
演唱會收入同比激增 243.3%，較前一季更暴增 630%，這主要归功于 BTS 於 4 月 9 日在韓國啟動的「阿里郎」巡演。
Hybe 第二季的營運利潤率為 11.8%，低於 SK 證券 12.7% 的預期，也低於 Eugene 證券 12.2% 的預期。
SK 證券分析師 Park Jun-hyung 在 7 月 29 日的報告中指出，巡演收入佔比提高增加了藝人結算成本，導致盈利能力未達預期。
Park 的評估得到了 IM 證券分析師 Hwang Ji-won 的呼應，他形容 BTS 等成熟藝人的演唱會收入利潤率相對較低，指出更高的演唱會佔比增加了成本壓力。
根據 Kiwoom 證券分析師 Lim Soo-jin 的說法，市場預期營收主要由利潤率較高的周邊商品銷售帶動，分析師此前曾告訴 CNBC，周邊商品的利潤率可高達 50%。
Hybe 在財報中表示，預計 2026 年下半年將有超過 200 場來自其所有藝人的演唱會，加上上半年的 119 場，總數將是自 2021 年以來最多。
CNBC 審查的五家券商對該公司仍持正面看法，其中 Kiwoom 的 Lim 表示，下半年的周邊商品加產以及新組合 Cortis 和 Katseye 的巡演擴張將有助於支撐未來的獲利。
IM 證券也指出，新人組合的成長以及女團 NewJeans 回歸有助於提升 Hybe 的獲利。
NewJeans 自 2024 年起與 Hybe 陷入長期合約糾紛，12 月韓國法院判決 NewJeans 與 Hybe 子公司 ADOR 的合約仍有效，意味著 NewJeans 仍需與 ADOR 簽約至 2029 年。
— CNBC 的 Jenny Lee 協助撰寫此報導。