中國工業利潤增速七個月來最慢 AI與能源支撐難抵房地產拖累

中國國家統計局最新數據顯示，七月中國規模以上工業企業利潤年增率降至11.2%，創下今年以來的最低增速。這反映出在整體經濟放緩與需求疲軟的背景下，製造業面臨的壓力正在加劇。對台灣讀者而言，這一數據不僅是觀察中國內需景氣的重要指標，更直接影響到台商在大陆的生產成本結構、供應鏈穩定性，以及全球電子與能源市場的供需平衡。儘管上半年利潤曾呈現雙位數增長，但下半年開門紅的勢頭已明顯轉弱，顯示中國經濟正處於結構性調整的深水区。 回顧今年以來的走勢，中國工業利潤經歷了從低基數回升到動能減弱的過程。根據本站先前報導，今年三月中國工業企業利潤曾出現飆升，創下半年來最快增速，主要受益於全球人工智慧熱潮帶動的計算與電子設備需求。隨後在六月，受能源價格下降影響，利潤增速雖仍維持在15.1%的高位，但已出現放緩跡象。然而，進入七月後，增速進一步滑落至11.2%，顯示此前的反彈動能正逐漸消退。值得注意的是，今年前七個月累計利潤年增17.6%，雖然優於去年同期的微幅增長，但較上半年的18.7%增速有所回落，呈現出「高基數效應」與「需求疲軟」雙重夾擊的局面。 在產業結構上，表現呈現極端分化的態勢。受惠於全球AI算力需求，集成電路行業（特別是計算與存儲晶片製造）前七個月利潤年增18.5%，貢獻了電子行業超過80%的利潤增長。同時，光纖製造業利潤更出現逾五倍的驚人增長，成為先進製造業的亮點。此外，受中東供應中斷推高下游化學品價格影響，石油加工業在前七個月扭虧為盈，而原材料製造商利潤也大幅增長55.2%。這些數據顯示，與全球大宗商品週期及科技前沿相關的產業，仍是中國工業利潤的主要支撐。 【解讀】與此形成鮮明對比的是，與內需和房地產深度綁定的產業正承受巨大痛楚。經濟智庫EIU高級經濟學家田晨旭指出，房地產與基礎設施投資的下滑，直接拖累了鋼鐵與水泥行業的利潤表現。家具製造業的利潤衰退幅度更是從六月的52.7%擴大至前七個月的58.2%，顯示消費端信心依然低迷。這種「外需與科技強、內需與地產弱」的結構性失衡，意味著中國經濟的復甦並非全面性的，而是高度依賴特定產業鏈的表現。 從宏觀數據來看，中國二季度GDP增速已降至三年多來最慢。美國銀行（BofA）的研究團隊監測顯示，七月經濟活動出現「廣泛的動能流失」，實際出口增速從六月的11.6%降至5.5%，零售銷售、港口吞吐量及電力生產等指標亦持續走軟。雖然六月生產者物價指數（PPI）曾反彈至近四年來最快增速，但七月PPI增速已降至三個月低點的3.5%，顯示由全球能源成本推動的再通脹效應正在減弱，國內需求不足的問題依然突出。 展望未來，分析師普遍預期中國政府將加快部署現有的財政資源，並可能採取更具針對性的支持措施以穩定企業利潤。富蘭德爾銀行（Julius Baer）經濟學家Sophie Altermatt認為，這些措施將在短期內穩定增長並設定底線，但由於房地產市場低迷、家庭信心不足及私人投資疲軟，強勁的週期性反彈仍不太可能出現。對於供應鏈布局在中國的企業來說，這意味著未來幾個月將面臨更嚴峻的成本控制與市場競爭壓力，需密切關注政策出台的力度與執行效果。