美國房市數據疲弱推低公債殖利率 市場聚焦聯準會利率決策

美國公債殖利率週二出現下跌，主要受九月新屋開工數據低於預期所驅動。這項數據的公布，讓市場在等待美國聯邦準備理事會（聯準會）下週利率決策前，重新評估通膨與經濟景氣之間的平衡。對台灣讀者而言，美國公債殖利率與聯準會貨幣政策走向，直接影響全球資金流動、美元匯率以及國際資本市場情緒，進而間接影響台灣的出口競爭力與外資進出台股與債市的動向。 根據市場數據，基準的十年期美國公債殖利率下跌超過4個基點至5.092%，三十年期公債殖利率下跌超過5個基點至5.415%，而兩年期公債殖利率則微跌1個基點至4.751%。值得注意的是，殖利率與債券價格呈反向變動關係，因此殖利率下跌代表債券價格上漲。市場在假期週靜候數據釋出，並聚焦就業數據與聯準會決策，顯示市場對美國經濟前景的關注度持續高漲，且對聯準會升息預期的態度近期已有轉變，從先前的高升息預期轉向更為謹慎的觀望。 本次數據顯示，九月新屋開工數量為122萬戶，低於道瓊調查經濟學家預期的130萬戶，較八月修訂後的數據下降5.2%。FWDBONDS首席經濟學家Chris Rupkey指出，房市開工數據的疲弱並不令人意外，主要源於華盛頓移民政策導致勞動力短缺，加上地緣政治風險推高通膨與建築材料成本。他形容房市正進入「深度凍結」狀態，儘管尚未進入冬季。這顯示美國房市正受到結構性因素（如勞動力與材料成本）與宏觀政策（移民與地緣政治）的雙重擠壓，而非單純的週期性波動，這可能使房市對利率變動的敏感度降低，但也意味著經濟活動的冷卻可能比預期更持久。 市場目前正等待本週其他經濟數據，包括週四公布的每週首次申領失業救濟金人數。下週聯準會將公布利率決策，同時也會發布其首選通膨指標——個人消費支出（PCE）指數的最新數據。根據CME FedWatch Tool，交易員目前定價聯準會下週維持利率不變的機率為85%，較一個月前的42.4%大幅上升。這反映出市場對聯準會「按兵不動」的預期已成為主流，主要因通膨壓力（特別是油價上漲）與經濟數據疲弱（如房市）之間的矛盾，讓聯準會難以在短期內做出明確的升息或降息動作。 通膨擔憂因中東衝突引發的原油價格上漲而加劇。週二油價雖小幅回落，西德州中級原油期貨下跌超過1%至每桶約102美元，布蘭特原油期貨下跌超過2%至約106美元。油價的波動直接影響美國通膨預期，進而影響聯準會的決策空間。對全球市場而言，油價高企不僅推升美國通膨，也加劇其他經濟體的輸入性通膨壓力，可能迫使各國央行在貨幣政策上更為保守，進而影響全球成長前景與資本市場估值。