Cathie Wood 視市場焦慮為牛市燃料：AI 資本支出擔憂未阻擋創新浪潮

Cathie Wood 視市場焦慮為牛市燃料：AI 資本支出擔憂未阻擋創新浪潮 Ark Invest 執行長 Cathie Wood 週五在 CNBC 表示，當前市場對人工智慧（AI）投資的焦慮非但沒有削弱她的樂觀情緒，反而讓她對未來的漲幅感到安心。她認為，與 1990 年代網路泡沫時期市場一片歡騰不同，當前 AI 交易從一開始就伴隨著對資本支出、現金流及債務結構的嚴肅質疑，這種「憂慮之牆」的存在，反而顯示這是一場更具可持續性的牛市。 本週美股經歷劇烈震盪，週四因市場擔憂民主黨主導的國會可能放緩資料中心建設，加上對 AI 相關公司高資本支出與循環融資的疑慮，導致科技股重挫，費城半導體指數與那斯達克綜合指數一度進入修正區間。然而週五科技股出現反彈。Wood 指出，這種波動源於市場對 AI 基礎設施建設成本與回報週期的重新定價，而非基本面崩壞。 Wood 強調，她經歷過網路泡沫，當時市場缺乏對風險的警惕，而現在投資者對超大型雲端服務商（Hyperscalers）從正向自由現金流轉為負向自由現金流的過程保持高度警覺。她認為，這種持續的市場不安分反而驗證了當前牛市的堅實度。數據顯示，2025 年她的旗艦基金 Ark Innovation ETF 上漲超過 35%，遠超標普 500 指數的 16.4% 與那斯達克綜合指數的 20.5%。 【解讀】Wood 將當前的市場波動歸因於「資深金融領袖」與「債券投資者」的加入。過去軟體公司具有低固定成本與高毛利特徵，無需大量債務融資；但 AI 基礎設施屬於高固定成本產業，使得債券投資者首次深度介入科技股定價。她認為，只要公司認為舉債能加速成長動能，利率上升的影響便相對有限。此外，她特別提到 SpaceX 等太空資料中心概念，認為地面資料中心的爭議反而為太空算力提供了更大的發展機會。 在投資策略上，Wood 建議投資者在波動環境中聚焦於高確信度標的。她透露，Ark Invest 近來已增加對 SpaceX 的持股，並採取「漲勢中獲利、跌勢中加碼」的策略。儘管美伊衝突推高全球通膨與債券殖利率，對資本成本構成壓力，但 Wood 仍看好 2027 年股市將持續上漲，認為我們正處於技術革命的中段，機器人計程車與 AI 代理人的發展將讓革命趨勢更加清晰。 幾個還沒答案的關鍵問題 1. 民主黨主導的國會具體會通過哪些針對資料中心建設的監管法案或稅務政策？需關注美國國會後續立法進展及白宮政策聲明。 2. 超大型雲端服務商在 2026 財年第一季度的自由現金流是否會因 AI 資本支出而持續為負？需等待各大科技公司發布財報確認。 3. 太空資料中心（如 SpaceX 相關計畫）的商業化落地時間表與實際成本效益數據？需關注 SpaceX 官方發布的技術路線圖或合作夥伴公告。