美國第六巡迴上訴法院裁定州級政府可監管預測市場，Kalshi 法律攻防升級

美國聯邦第六巡迴上訴法院於週五作出關鍵裁決，認定俄亥俄州與田納西州依據其賭博法律，有權監管 Kalshi 等預測市場平台所發行的「事件合約」。這項判決否決了 Kalshi 要求將其業務豁免於州級賭博法規的請求，進一步加深了美國聯邦法院體系在預測市場監管權限上的分歧，並可能迫使美國最高法院介入裁決。對關注新興金融工具與監管趨勢的讀者而言，此案不僅是法律技術爭議，更涉及預測市場是否應被視為金融衍生品或賭博行為的根本定性，其結果將直接影響全球相關平台的合規策略與市場生態。 預測市場允許用戶就體育賽事、總統選舉結果、文化發展趨勢，甚至美國與伊朗核協議前景等廣泛議題進行下注。隨著這類市場在美國爆發式成長，監管真空引發了關於道德、未成年人保護及市場公平性的嚴肅討論。此前，美國第九巡迴上訴法院於上個月裁定，Kalshi 的事件合約須遵守內華達州的賭博法律；然而，第三巡迴上訴法院則在四月作出相反判決，認定 Kalshi 的合約不受新澤西州賭博法律約束。此次第六巡迴法院的裁決，使得聯邦各上訴法院在州級政府是否擁有監管權限的問題上呈現明顯對立，為最高法院統一法律解釋創造了條件。 在第六巡迴法院的裁決中，由茱莉亞·史密斯·吉本斯法官（Judge Julia Smith Gibbons）代表三位法官的一致小組撰寫意見書，明確指出俄亥俄州與田納西州可以依據各自的賭博法律對事件合約進行監管。這一法律環境的不確定性，也促使更多州級政府採取行動。紐約州於週四對另一家預測市場平台 Polymarket 提起訴訟，指控其經營未經許可的賭博業務。紐約州州長凱西·霍楚爾（Kathy Hochul）在聲明中強調，Polymarket 的違規行為不僅違反州法，更讓紐約市民，特別是易受問題賭博影響的未成年人，面臨風險。Polymarket 則回應稱將「為用戶而戰」。 【解讀】此輪法律攻防的核心在於「事件合約」的法律定性。若最高法院最終支持州級政府的監管權，預測市場將面臨更嚴格的州級合規門檻，可能導致部分平台退出特定州市場或調整產品設計；反之，若聯邦層級取得監管主導權，則可能形成更統一的市場標準。目前，各州對預測市場的態度差異巨大，從亞利桑那州總檢察長對 Kalshi 提起刑事指控，到紐約州對 Polymarket 的民事訴訟，顯示地方執法機構正積極填補監管空白。對於投資者與開發者而言，在最高法院裁決前，預測市場的法律風險仍未消除，需密切關注各州的執法動態與合規要求。 幾個還沒答案的關鍵問題 1. 美國最高法院是否會受理此案以解決聯邦上訴法院之間的裁決分歧？答案來源：美國最高法院官方公告，時機：通常需數月至數年，取決於法院是否接受調解令狀。 2. 紐約州對 Polymarket 的訴訟將如何判決，以及是否會引發其他州跟進類似的刑事或民事訴訟？答案來源：紐約州法院判決及美國其他州總檢察長辦公室聲明，時機：訴訟程序進行中，可能持續數月。