美國資本大舉收購德國中小企業：繼Birkenstock後，ebm-papst等工業巨頭淪為標的

美國資本大舉收購德國中小企業：繼Birkenstock後，ebm-papst等工業巨頭淪為標的 美國資本正大舉收購德國傳統工業與家族企業，2025年相關交易額達295億美元，較2022年近翻倍。ebm-papst、Everllence等知名企業近期被美國公司收購，主因是德國企業主傳承斷層及估值相對溫和。儘管美國對德直接投資額下降，但收購規模擴大，顯示美國投資者更傾向買入既有技術資產。目前美國持有德國企業數量居各國之首，此趨勢反映全球製造業核心技術資產的重新配置。 美國投資者正以前所未有的規模收購德國傳統工業企業與家族經營的中小企業（Mittelstand）。根據金融數據提供商PitchBook的分析，2025年美國投資者參與了76起針對德國工業與製造業公司的收購與投資案，交易總額約達295億美元（約263億歐元），幾乎是2022年總額的兩倍。截至2026年8月19日，今年相關交易金額已達239億美元。這一趨勢對台灣讀者而言，不僅是歐洲資本市場的動態，更反映了全球供應鏈中「隱形冠軍」技術資產的流動，以及德國製造業在傳承斷層下，核心技術資產正加速向美國資本轉移的結構性變化。 在具體案例方面，多間德國知名企業已落入美國資本之手。除了早前的Birkenstock、Viessmann、Linde與ebm-papst外，近期交易包括：位於穆爾芬根（Mulfingen）的電機與風扇製造商ebm-papst，於2026年8月以54億美元被美國公司Madison Air收購；以及位於奧格斯堡（Augsburg）的Everllence（前身為MAN Energy Solutions），於2026年6月被貝恩資本（Bain Capital）收購51%股權。此外，美國投資公司Carlyle與卡達投資局（QIA）合作，以約77億歐元收購BASF Coatings，該交易於2025年10月26日達成，並於2026年6月30日完成交割。 美國資本對德國Mittelstand的興趣，主要源於兩點：一是德國許多中小企業在特定利基市場擁有數十年累積的專業技術、強勁客戶關係與技術know-how，這些是難以複製的競爭優勢；二是德國企業主年事漸高，家族內缺乏繼承人，導致原本不願出售的優質資產被迫進入市場。Veracity Capital Investments的Samar-Ahmad Albrecht-Mahmood指出，相較於美國，德國中小企業的估值相對溫和，這使得收購對國際買方更具吸引力。 然而，數據呈現出複雜面貌。根據德國聯邦銀行（Bundesbank）數據，2025年美國對德國的直接投資額僅為118億歐元，較2024年減少近44%；同期英國對德投資則上升至約260億歐元。這顯示美國資本可能更傾向於「收購既有資產」而非「新建投資」，或交易結構有所不同。普華永道（PwC）在《Destination Germany》報告中也指出，雖然收購與股權投資的數量未顯著增加，但交易金額大幅跳升，顯示單筆交易規模擴大。 美國在德國的商業佈局持續擴大。根據美國駐德國商會調查，約62%在德營運的美國企業預期未來三至四年業務環境將改善，52%計劃擴大在德業務，高於2024年的49%。根據德國商業資訊網絡Die Deutsche Wirtschaft的數據，在7,861家被列為「外國所有德國公司」的資料庫中，有1,750家由美國投資者持有，為所有國家中最多。 幾個還沒答案的關鍵問題： 1. 德國政府是否會針對關鍵工業技術資產被外國（特別是美國）收購，出台新的審查或限制措施？答案來源：德國經濟部或歐盟委員會後續政策聲明。 2. 美國對德直接投資額（FDI）與收購交易額（M&A）之間的數據落差，是否反映交易結構（如股權比例、融資方式）的差異？答案來源：德國聯邦銀行與PitchBook後續發布的詳細交易結構分析。 3. 被收購的德國企業（如ebm-papst）是否會將生產線或研發中心轉移至美國？答案來源：相關公司後續的年度報告或當地媒體報導。