世界銀行上調東亞成長預期至4.5% 但警告AI出口依賴恐成系統性風險

世界銀行最新報告將東亞及太平洋地區今年的經濟成長率預測上調至4.5%，主要受惠於人工智慧（AI）相關產品的出口強勁表現。然而，該機構同時發出警訊，指出該地區經濟過度依賴AI熱潮，若全球科技支出出現逆轉，將面臨顯著的系統性風險。對台灣讀者而言，這不僅是區域經濟數據的變動，更直接關乎供應鏈核心地帶的景氣走向，以及當AI投資週期可能面臨修正時，對區域金融穩定與產業結構的深遠影響。 根據週二發布的報告，世界銀行將東亞及太平洋地區（涵蓋中國、越南、印尼、馬來西亞、泰國等23個經濟體）今年的成長率預測較四月時上調0.3個百分點至4.5%。預計2027年成長率將微幅降至4.4%，2028年進一步降至4.3%。在主要經濟體中，越南獲得最大幅度的預測上調，成長率預估提高1.1個百分點至7.4%。值得注意的是，台灣統計局近期也基於AI需求，將2026年成長率預測從9.6%上調至11%，但同時警告若高科技業遭遇逆風，對本地經濟的衝擊可能大於預期。 世界銀行指出，該地區的強勁表現高度依賴AI相關製造與出口。報告顯示，若剔除AI相關商品，該地區的貿易成長表現「疲弱或為負」。在多數經濟體中，AI產品佔出口成長的一半以上；在馬來西亞、菲律賓、泰國和越南，這一比例甚至超過70%。數據顯示，截至四月的過去12個月內，中國、印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國和越南共出口了1.4兆美元的AI相關商品。韓國的數據更為極端，官方統計顯示其9月出口額創下1,209億美元的紀錄，年增83.5%，其中晶片佔半壁江山。世界銀行特別強調，三星與SK海力士兩家晶片廠即佔據了韓股Kospi指數市值的43%（截至四月底），顯示半導體在該國市場中的支配地位。 【解讀】世界銀行將當前的AI資本支出規模與2000年資訊科技投資高峰相比，指出目前AI相關資本支出已佔美國GDP的約6%，且上升速度快於以往任何週期。國際清算銀行（BIS）在六月年報中也曾警告，此輪熱潮的規模與節奏類似1990年代的網路泡沫。與以往不同的是，推動此輪熱潮的融資結構較為不透明。在2025至2028年規劃的2.9兆美元AI資本支出中，預計有8,000億美元來自私人信貸。2025年AI相關貸款佔私人信貸活動的比例已從過去五年的平均18%飆升至34%。世界銀行指出，私人信貸市場較不透明，且尚未經歷嚴峻衰退的測試，今年已出現估值減記、資金流出與違約情況。 此外，全球金融環境的變化可能對AI熱潮產生制約。隨著主要央行自2023年以來首次升息，美國聯準會上月已調高利率並暗示今年內可能再升息，流動性趨緊可能減緩由充裕流動性支撐的AI投資。世界銀行估算，美國成長率若放緩1個百分點，其他新興市場成長率將減少約0.6個百分點，而投資端的衝擊約為兩倍。由於東亞在AI供應鏈中的關鍵地位，若AI領域出現集中性的放緩，對該地區將構成實質衝擊。在銀行體系方面，部分國家的外幣負債佔GDP比重顯著，如馬來西亞為29.2%、菲律賓為20.7%，這增加了金融體系的脆弱性。 幾個還沒答案的關鍵問題 1. 私人信貸市場中AI相關貸款的實際違約率與損失規模：目前僅知有違約與減記發生，但具體損失金額與對銀行資產負債表的實際衝擊程度，需待各金融機構發布2025年財報及監管機構後續披露數據確認。 2. 美國聯準會後續升息對AI資本支出的具體抑制效果：目前僅知聯準會已升息並暗示再升，但具體升息幅度與頻率對2025-2028年2.9兆美元AI投資計畫的實際削減比例，需觀察未來幾個月的美國科技巨頭資本支出指引及市場融資成本變化。